KOCKÁZAT – HOZAM.

Az előadások a következő témára: "KOCKÁZAT – HOZAM."— Előadás másolata:

1 KOCKÁZAT – HOZAM

2 Várható hozam és kockázat
Pénzügyi döntések Finanszírozási Befektetett eszközök Forgóeszközök Saját tőke Hosszú lejáratú köt. Rövid lejáratú köt. Várható hozam és kockázat Vállalkozás piaci értéke Hosszú távú Rövid távú Befektetési Gazdasági és intézményi környezet PÉNZÜGYI DÖNTÉSEK

3 Kockázat Hozam és kockázat Tőkeáttétel és kockázat

4

5 Diszkont kincstárjegyek Hosszú lejáratú államkötvények
Elvárt hozam ( r%) Kockázat (ß) rf Diszkont kincstárjegyek Hosszú lejáratú államkötvények Jó minőségű vállalati kötvények Elsőbbségi részvények Törzsrészvények

6 A portfolió szórása a portfolióban szereplő részvények számának függvényében
Diverzifikálható kockázat Nem diverzifikálható kockázat Részvények száma a portfolióban  Teljes kockázat

7

8

9 CAPM Capital Asset Pricing Model
tőkepiaci árfolyamok modellje r = rf + ßi x (rm- rf ) r = bármely i eszköz elvárt, kockázattal arányos hozama (rf ) = kockázatmentes befektetés hozama (rm) = a piaci portfolió várható hozama (rm- rf) = átlagos piaci kockázati prémium ßi = i eszköz piaci kockázata

10 Értékpapír-piaci egyenes (Security Market Line, SML) kockázat és az elvárt hozam közötti lineáris kapcsolat ß = 1 ßi rf ri rm M SML

11 Túlértékelt ép.: ? Alulértékelt ép.:  ?
aktuális árf. (piaci ár) > belső érték (elm.árf.) Alulértékelt ép.:  ? aktuális árf. (piaci ár) < belső érték (elm.árf.)

12 Kockázat Üzleti kockázat Pénzügyi kockázat

13 Üzleti kockázat Befolyásoló tényezők tev. ciklusérzékenysége
Ágazaton belüli verseny Beszerzési/eladási árak változékonysága Növekedési lehetőségek Üzemméret, diverzifikáció Termék életciklusi poziciója Működési tőkeáttétel (műk.ktsg. Struktúrája – fix/változó ktsg.)

14 Pénzügyi kockázat Pénzáramlás kockázata (időben, összegben) Kamatláb nagysága Pénzügyi tőkeáttétel (fix kötelezettséget jelentő forrás bevonása)