A befektetett eszközök

Az előadások a következő témára: "A befektetett eszközök"— Előadás másolata:

1 A befektetett eszközök
Előadó: Dr. Nábrádi András egyetemi tanár Gazdasági agrármérnök Debreceni Egyetem Agrárgazdasági és Vidékfejlesztési Kar Vállalatgazdaságtani Tanszék

2 Agrárgazdasági és Vidékfejlesztési Kar
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Vállalatgazdaságtani Tanszék

3 Befektetett eszközöknek
A befektetett eszközök fogalma Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Befektetett eszközöknek azokat a piaci értékkel rendelkező vagyoni értéket nevezzük, amelyek a vállalkozási tevékenységét tartósan – legalább egy évet meghaladóan – szolgálják.

4 A befektetett eszközök jellemzői
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Befektetett eszközök meghatározzák, befolyásolják: a termelés méretét az előállítandó termékek körét, mennyiségét, minőségét - Méretük rugalmatlanná teszik a termelést - Hosszú időn keresztül mennek át az új termék értékébe

5 Befektetett eszközök értékelési módjai
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Bekerülési költség (bruttó ár) Piaci érték Pótlás esetén az új eszköz beszerzési ára Használt befektetett eszköz értékesítése esetén adott piaci ár Saját előállítási eszközök értékelése

6 Befektetett eszközök csoportosítása
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Immateriális javak Tárgyi eszközök Befektetett pénzügyi eszközök

7 Befektetett eszközök csoportosítása
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Immateriális javak Tárgyi eszközök Bef. pü. eszközök Tartós részesedés kapcsolt vállalkozásban Tartósan adott kölcsön kapcsolt vállalkozásban Egyéb tartós részesedés Tartósan adott kölcsön egyéb részesedési viszonyban álló vállalkozásban Egyéb tartósan adott kölcsön Tartós hitelviszonyt megtestesítő értékpapír Befektetett pénzügyi eszközök értékhelyesbítése Alapítás-átszervezés aktivált értéke Kísérleti fejlesztés aktivált értéke Vagyoni értékű jogok Szellemi termékek Üzleti vagy cégérték Immateriális javakra adott előlegek Immateriális javak értékhelyesbítése Ingatlanok és a kapcsolódó vagyoni értékű jogok Műszaki berendezések, gépek, járművek Egyéb berendezések, felszerelések, járművek Tenyészállatok Beruházások, felújítások Beruházásokra adott előlegek Tárgyi eszközök értékhelyesbítése

8 Immateriális javak, nem anyagi eszközök
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Forgalomképes nem anyagi eszközök, a vállalkozás tevékenységét közvetlenül és tartósan szolgálják. Vagyoni értékű jogok (bérleti jog, szolgalmi jog, védjegy, haszonélvezeti jog) Üzleti és cég érték (beszerzési érték-kötelezettséggel csökkentett eszközérték) Szellemi termékek (szabadalom, védjegy, szerzői jog, szoftver, újítás stb.) Kísérleti fejlesztések aktivált értéke (jövőben hasznosítható K+F eredménye érdekében felmerült előállítási ktg)

9 Nagyobb értékű eszközök Értéküket több évre osztják fel
A tárgyi eszközök Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Azon anyagi eszközök, amelyek tartósan legalább 1 éven túl közvetlenül, vagy közvetve szolgálják a vállalkozási tevékenységet, függetlenül az üzembe helyezéstől. Nagyobb értékű eszközök Értéküket több évre osztják fel

10 A tárgyi eszközök hat csoportja
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata 1. Ingatlanok, a föld és mindazon anyagi eszközök, amelyeket a földdel kapcsolatban létesítettek. Hosszú élettartamúak. Föld Termőföld Építmény elhelyezésére szolgáló föld Hasznosításra alkalmatlan föld Épületek, építmények Épület építmény Víz-, villany-, gáz-, csatorna-, fűtésvezeték Egyéb építmény, pl. út, vasút, kerítés

11 A tárgyi eszközök hat csoportja
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata 2.Műszaki berendezések, gépek, járművek. Általában rövidebb ideig vesznek részt a termelésben, elhasználódási idejük 4-10 év, a mg.-ban 2/3 erőgép, 1/3 munkagép Csoportosításuk: Erőgépek, erőművi berendezések Egyéb gépek és berendezések, műszerek, szerszámok Szállítóeszközök, hírközlő berendezések Számítástechnikai eszközök járművek

12 A tárgyi eszközök hat csoportja
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata 3. Egyéb berendezések, felszerelések, járművek, amelyek nem közvetlenül szolgálják a termelést (ig. szkg.-ja) 4.Tenyészállatok 5. Beruházások, folyamatban lévő tárgyi eszköz létesítések, felújítások, átalakítás 6. Beruházásra adott előlegek, termelőknek, kivitelezőknek adott előlegek

13 A tárgyi eszközök struktúrája különféle vállalkozásokban
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

14 A tárgyi eszközök éves költségei
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Amortizáció – időtől és használattal összefüggő elhasználódás költségei Javítás, karbantartás – a termelőképesség fenntartása érdekében felmerült költségek

15 Értékcsökkenés meghatározása lineáris módszerrel
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata 100 Értékcsökkenési kulcs %/év = élettartam év Például erőgép esetén = = 14,3 % 7 év Az értékcsökkenési kulcs (%év) és az eszköz bruttó vagy nettó értéke alapján meghatározhatjuk az értékcsökkenés évi összegét. Eszköz bruttó értéke * leírási kulcs% Értékcsökkenés évi összege= Például: *14,3 Adott erőgép esetén= = Ft/év

16 A lineáris leírás kritikája
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Nincs tekintettel az eszközök időbeli kihasználására Új gép használatának kezdeti és élettartalmának második időszakában jelentkező javítás-karbantartás költség-eltolódásának problémája: költségremanencia

17 Degresszív leírás, teljesítményarányos leírás
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata A kezdeti időszakban nagyobb értékű elszámolás, az amortizáció egyre kevesebb lesz: Csökkenő amortizációs kulcsok Az eszközök nettó értéke (csökkenő) az alapja az elszámolásnak. (Bruttó-amortizáció = nettó) „Évek összegzése szerinti módszer” A tervezett teljesítmény a vetítési alap

18 Degresszív leírás, teljesítményarányos leírás
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Használat ideje, teljesítménye Értékcsökkenési leírási forma Időarányos Teljesítmény- arányos leírás Használati év Évi teljesít-mény üó/év Lineáris Degresszív (évek összegzése alapján) 1 1 000 2 1 200 3 1 100 4 900 5 6 800 71 430 7 700 35 715 28 6 600

19 Először kisebb, majd egyre nagyobb amortizáció. Döntően nem indokolt
Progresszív leírás Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Először kisebb, majd egyre nagyobb amortizáció. Döntően nem indokolt Ültetvények esetében lehetne mérlegelni

20 Az elszámolás specialitásai, az amortizálandó összeg
Vásárolt tárgyi eszköz (beszerzési ár + üzembehelyezésig felmerülő összes ktg, pl. hitelkamat, biztosítás, de nem ÁFA, hatósági díj és illeték) Saját előállítású tárgyi eszköz (előállítási, vagyis közvetlen ktg.) Az amortizáció és az infláció Magas infláció esetén a korábban felhalmozott tőke valóságos értéke csökken. Az értékcsökkenési elszámolás nem lehet infláció követő, következésképp a kimutatott nyereség nagyobb lesz, a vállalkozó az infláció mértékét adóban (ismételten) megfizeti. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

21 Az elhasználódás mértéke
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Nettó érték Avultság (%) = ___________________ x 100 Bruttó érték

22 500 férőhelyes tehenészeti telep évi értékcsökkenése = 4 millió Ft
Értékcsökkenés és az eszközkihasználás összefüggése Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata 500 férőhelyes tehenészeti telep évi értékcsökkenése = 4 millió Ft Megnevezés 100 % 50 % kihasználás esetén 1 tehén férőhelyre jutó értékcsökkenés Ft/év 8 000 16 000 1 l tejre jutó értékcsökkenés Ft/év 3000 l tej/tehén 6000 l tej/tehén 2,67 1,33 5,33

23 A tárgyi eszközök fenntartása
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata A tárgyi eszközök folyamatos termelőképességének fenntartását, karbantartását és a kisebb javításokat fenntartási költségnek nevezzük.

24 Fenntartási költségek és az üzemeltetés biztonságának összefüggése
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata C2= Az üzemeltetés biztonságának növeléséből származó költség. (100 % -os biztonság elérhetetlen) C1= A működési zavarokból adódó költség P= Az üzemeltetés azon szintje, amelynek fenntartása minimális költséggel jár C1 C2 P

25 Befektetett pénzügyi eszközök
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Egy évnél hosszabb időtartamra befektetett pénzeszközök, melyet jövedelemszerzési (osztalék, kamat), vagy befolyásolási, irányítási ellenőrzési célból (részvény , üzletrész, vagyoni betét) köt le a vállalkoz(ó)ás.

26 Befektetett pénzügyi eszközök
Részesedések: tartós befektetés után osztalék szerzése, vagy egy más vállalkozásban befolyásolási, ellenőrzési, irányítási tevékenység (részvény, üzletrész) Értékpapírok: befektetések utáni kamat. (állampapírok, kötvények, záloglevelek, közraktárjegy) Adott kölcsönök: kamatjövedelem szerzés Hosszú lejáratú bankbetétek SAJÁTOSSÁG: vételi áron való nyilvántartás. Értékvesztés esetén a mérlegben korrekció, értéknövekedést nem lehet elszámolni. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

27 Finanszírozási döntések
A pénzügyi döntések típusai Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Megnevezés Befektetési döntések Finanszírozási döntések Eszközök Források Hosszú távú döntések Befektetett eszközök Hosszú lejáratú kötelezettségek, Saját tőke Rövid lejáratú kötelezettségek Rövid távú döntések Forgóeszközök

28 BEFEKTETETT ESZÖZÖK LÉTESÍTÉSE, A BERUHÁZÁS
Fogalma: az a tőkebefektetés, amely által a jövedelemtermelést hosszabb távon (>365 nap) szolgáló eszközöket, vagy a jövedelemtermelés tárgyait megszerezzük. Célja: Elhasznált eszközök pótlása Termelést bővítő Munkahelyek korszerűsítését célzó beruházások Magában foglalja: Tervezés-kivitelezés-üzembe helyezés Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

29 Beruházás alapelve A vállalkozói, vagy vállalati beruházások gazdaságossági vizsgálatának fő célja a tőkebefektetés, illetve az azt megtestesítő műszaki fejlesztés indokoltságának és életképességének bizonyítása. Minden egyes beruházás előtt meg kell győződni arról, hogy az adott termelő-berendezés működése során folyamatosan keletkező bevételek tartósan meghaladják-e a kiadásokat. Az így keletkező nyereség biztosítja-e a vállalkozás zavartalan működését. Forrás: (HUSTI, 1999) Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

30 A tőkebefektetés alapelvei
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Jövedelmezőség elve Likviditás elve Biztonságra való törekvés elve Pénzügyi rugalmasság elve Függetlenség elve

31 Statikus beruházás-hatékonysági mutatók
1. A beruházás átlagos jövedelmezősége (Average Rate of Return) Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata = 300 x100 = 20% 1 500 Eév = ENév x 100 B ahol: Eév = egységnyi ráfordításra jutó évi eredmény % ENév = a beruházás élettartama során keletkező jövedelmek éves átlaga B = beruházási ráfordítás 2. Megtérülési idő (Payback Period) Mév = B = 1 500 = 5 év ENév 300 ahol: Mév = megtérülési idő években

32 Statikus beruházás-hatékonysági mutatók
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata 3. Beruházott tőke forgási sebessége Bfs = HÜi = 16 = 3,2 Mév 5 ahol: HÜi = hasznos üzemelési idő (év)

33 Dinamikus beruházás-hatékonysági mutatók
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Nettó jelenérték (NPV) Belső megtérülési ráta (IRR) Jövedelmezőségi index (PI) Dinamikus megtérülési idő (DPP)

34 A beruházás nettó jelenértéke (NPV)
A beruházás nettó jelenértéke (Net Present Value, NPV) megmutatja a beruházás révén létrejövő termelés évi nyereségeinek és a beruházás költségének a jelenre diszkontállt különbségét. + mekkora többlethozadékra tesz szert a beruházó a kezdő pénzáram (c0) diszkontrátának (r) megfelelő kamatláb mellett történő befektetéséhez képest. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata NPV = - C0 + C1 C2 C3 +.. ..+ Ct 1+r (1 + r)2 (1 + r)3 (1 + r)t C = a beruházás összege (kezdő pénzáram) C1..t = adott év beruházásból fakadó tiszta eredménye r = leszámítolási kamatláb (diszkontráta) t = élettartam (év)

35 AZ NPV értelmezése Jövőbeni pénzösszeg mennyi a jelenben.
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Jövőbeni pénzösszeg mennyi a jelenben. PV (Present Value) jelenérték Problémák: r1= r2= r3= r4…= rt C1 = C2 =…..Ct Megoldások: egyszerű átlag, vagy visszaszámolás 2. NPV = -C0 + ΣPV 3. Elfogadható, ha adott „r” mellett NPV>=0

36 AZ NPV értelmezése Mi befolyásolja az NPV alakulását?
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Mi befolyásolja az NPV alakulását? C0 (befektetett tőke nagysága) t (a beruházás élettartama) Ct (a beruházás eredményeként realizált pénzáram a t. évben) TR-TC, (Pot; Qt), (Pit ; Ráf.t) r (diszkontráta)

37 A beruházás belső kamatlábának meghatározása (IRR)
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata A beruházás belső kamatlába (belső megtérülési ráta) az a diszkontráta, amely mellett a nettó jelenérték zérus. - C0 + ∑ n Ct = 0 t=1 (1 + IRR)t Viszonyítási alap szükséges IRR alapján csak annak megfelelő használatával dönthetünk Ha az IRR nagyobb (egyenlő), mint a választott leszámítolási kamatláb (r), akkor a beruházás indokolt!

38 Jövedelmezőségi (profitability) index
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata A beruházás eredményeként realizálható jövőbeli pénzáramok jelenértékének a beruházási tőkéhez való viszonyát fejezi ki. Σ PV PI= C0 Értéke : >1< , a beruházás akkor indokolt, ha PI > = 1 Különböző összegű tőkebefektetések esetén a jövedelmezőségi index a meghatározó! (Egységnyi befektetéssel a lehető legnagyobb NPV-t érjük el.) Sok esetben önmagában nem használható!

39 Dinamikus megtérülési idő
(Discount Payment Period, DPP) Hány év alatt éri el az összes várható nettó jövedelem jelenértéke az eredeti befektetés összegét (amikor visszakapjuk a beruházásba fektetett pénzt). Kumulált jelenérték (PV) segítségével meghatározható (ábrázolható). Nem lehet hosszabb, mint a befektetett eszköz fizikai avulási ideje. Hátránya: nem vesz tudomást a pénzáramlás szerkezetéről, eltekint a megtérülés utáni pénzáramoktól. (Nem szabad csak ez alapján dönteni!) Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

40 Az NPV, az IRR, az „r” és a PI összefüggése
Sor-szám Nettó jelenérték (NPV) Leszámítolási kamatláb ( "r„) Belső megtérülési ráta (IRR) Jövedelmező-ségi index (PI) 1. Zérus Egyenlő az IRR-rel Egyenlő az "r"-rel Egy (1) 2. Nagyobb zérusnál Kisebb az IRR-nél Nagyobb az "r"-nél Nagyobb 1-nél 3. Negatív előjelű Nagyobb az IRR-nél Kisebb az "r"-nél Kisebb 1-nél Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Forrás: Tétényi, 2001.

41 A beruházás-elemzés lépései
Miután minden beruházási lehetőséget alaposan számba vettünk, megvizsgáljuk az elemzésre szánt beruházást (traktor, kombájn, tejelő szarvasmarha, sertéstelep, stb.). Fontos, hogy az elemzést ne csak egy lehetőségre korlátozzuk, hanem vegyünk fontolóra más, esetleg jobb beruházási alternatívákat is. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

42 A beruházás-elemzés lépései
2. Határozzuk meg a beruházáshoz szükséges kezdeti pénzkiadást. Ez az összes szükséges pénz, amely saját vagy idegen forrásokból származhat. 3. Becsüljük meg a beruházásból származó éves nettó pénzforgalmat a tervezési időhorizont minden évére. Ezek csak közvetlenül a beruházással kapcsolatba hozható bevételeket és kiadásokat tartalmazhatják. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

43 A beruházás-elemzés lépései
4. Válasszuk meg a leszámítolási kamatlábat. Ez a leszámítolási kamatláb a beruházó által elfogadható minimális jövedelmezőségi ráta, amelynek tükröznie kell a beruházott saját tőke haszonáldozati költségét. A haszonáldozati költség az a jövedelmezőségi ráta, amelyet a beruházó elvárhatna, ha pénzét a rendelkezésre álló következő legjobb alternatívába fektette volna be. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

44 A beruházás-elemzés lépései
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata 5. Számoljuk ki a beruházásból származó éves nettó pénzforgalmat és a beruházásra szánt pénzbefektetés nettó jelenértékét. 6. Döntsünk abban, hogy elfogadjuk-e a beruházást. Forrás: (CASTLE, E. N., 1992.)

45 Érzékenység-vizsgálat
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata TR TC Megnevezés r Pot Qt Pit Ráft Optimista ↓ ↑ Realista - Pesszimista

46 A beruházás finanszírozási változatai
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Sajáterős beszerzés (támogatással, vagy anélkül) Hitelből történő beszerzés (támogatással, vagy anélkül) Gépbeszerzés pénzügyi lízing útján

47 A sajáterős beruházás előnyei
Nagy pénzügyi önállóságot biztosít A termelést nem terhelik kamatköltségek Nincs visszafizetési kötelezettség A vállalkozás hitelképessége annál jobb, minél nagyobb mértékű és arányú a saját tőkéje Sikertelen gazdálkodás esetén a termelés nehézségeit könnyebben át tudják hidalni, hisz döntéseik nem függenek másoktól A gazdálkodó a beszerzett eszköz tulajdonosa lesz Az eszköz növeli a vállalkozás vagyonát Az amortizáció a gazdaságon belül képződik és ott is kerül felhasználásra (csökkenti az adóalapot) A vállalkozást csak az eszköz használatával kapcsolatos állandó és változó költségek terhelik Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

48 Hátrányai Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Csak akkor valósítható meg, ha a gazdaság rendelkezik a szükséges forrással A beszerzés jelentős tőkét köt le, vagy von el más területektől Korlátozza a vállalkozás méretét

49 Az idegen forrásból történő beruházás
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Visszafizetési kötelezettség Kamatfizetési kötelezettség Jelentős fedezet szükséges (hitel esetében) Hitelképesség bizonyítása Az idegen forrást biztosító részéről beleszólás a gazdálkodásba DE Növelhető a piaci alkalmazkodás foka, illetve a saját és össztőke jövedelmezősége

50 A hitelből történő beruházás indokai
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata a vállalkozó nem rendelkezik a befektetéshez szükséges saját erővel, a tőkepiacon a saját tőke megszerzésének hosszú időigénye időszerűtlenné teszi a befektetést, a tőkepiacon a saját tőke bevonásának költsége olyan mértékben rontja a befektetés jövedelmezőségét, hogy az veszélyezteti a befektetés elvárt időn belüli megtérülését, a hitelkínálat következtében az idegen tőke költsége kisebb a saját tőke elvárt hozamánál.

51 A hitel további jellemzője
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata A kifizetett hitelkamatot a vállalkozások költségként számolhatják el, a kamat tekintetében érvényesül az adóalap csökkentő hatás. A kölcsöntőke összege természetesen nem költség, annak visszafizetését adózott pénzből kell megtenni. A hitelből történő beruházás értékét aktiváljuk, mint saját tulajdont és az előírások szerint amortizációt számolhatunk el utána. Az amortizáció költség, mely csökkenti az adóalapot.

52 A lízing Az olyan bérleti szerződést, amely egy vagy több évre szól és rendszeres fix összegű díj fizetésével jár, lízingnek nevezzük. A pénzügyi lízing valójában egy lehetséges finanszírozási forrás. A pénzügyi lízingszerződés aláírása pontosan olyan, mintha hitelt vettünk volna fel. Azonnali bevétel (cash inflow) származik belőle, hiszen a bérbe vevőnek nem kell az eszközért fizetnie. Ehelyett rögzített nagyságú részletekre vállal kötelezettséget a lízingszerződésben. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

53 A lízing előnyei A lízingdíj költségként elszámolható, csökkenti az adóalapot. A lízingtársaságok adminisztrációja rugalmasabb és gyorsabb a kereskedelmi bankok ügyintézésénél. 100 %-os idegen (külső) finanszírozást jelent, a vállalkozó saját tőke bevonása nélkül tudja tevékenységét bővíteni. Az eszköz maga lehet a fedezet oly módon, hogy a hitelnyújtó tulajdonában marad, aki ha a részletek fizetése elmarad az eszközt egyszerűen visszaveheti. Ha a lízing díj kifizetésre kerül, az eszköz átmegy a lízinget igénybevevő tulajdonába. Amennyiben a vállalkozó saját eszközeit átadja egy lízingelő cégnek, s azt azonnal visszalízingeli, a költségei emelkednek, ugyanakkor a visszlízinggel a vállalkozó saját termelésbe fektetett tőkéjét felszabadítja, ezzel termelését más területen bővíteni tudja, de gyakran fizetésképtelenségi, likviditási problémáit is át tudja hidalni ezzel az eljárással. Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

54 A lízing előnyei Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Amikor bankhitelhez nehéz hozzájutni (azok folyósításának jelentős garanciális feltételei miatt), indokolt lehet a lízing igénybevétele. Főleg kis és szegény vállalkozások esetében. Olyan ügyfelek is igénybe vehetik, akik a középlejáratú beruházási hitel szempontjából nem hitelképesek, vagy akik nem kívánnak bankhitelt felvenni. A lízingdíjak/bérleti díjak az eszköz használatával párhuzamosan, ütemezetten jelennek meg, havi vagy negyedéves fizetések formájában.

55 Hátrányai Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Elég drága finanszírozási forrás, általában bankkamatot meghaladó költség terheli. A lízingtárgy mérlegen kívüli tételként kerül kimutatásra, így a vállalat valós értékét alábecsülik a pénzügyi kimutatások alapján végzett elemzések. (Ez hátrányt jelenthet egy banki forgóeszközhitel-igény elbírálásakor.)

56 Köszönöm a megtisztelő figyelmet!
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

57 Mit diszkontáljunk? (Ct)
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Csak a pénzáramlások relevánsak A pénzáramlásokat mindig növekményi alapon kell megbecsülni Ne keverjük az átlagos és pótlólagos kifizetéseket Vegyünk figyelembe minden származékos hatást Ne feledkezzünk meg a forgótőke igényről Felejtsük el a már kifizetett kiadásokat Vegyük számításba a tőke alternatívaköltségét Az infláció következetes kezelése

58 Diszkontráta (r) meghatározása
Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Elvárt hozam - kalkulatív kamatláb – haszonáldozati költség Infláció figyelembevétele: (1 + r nominális) = (1 + r reál) * (1 + r infláció) Pénzpiaci kamatláb, állampapírok hozama Lehet fix vagy változó

59 Egymást kölcsönösen kizáró projektek közötti döntés
C0 C1 IRR NPV (r = 10%) A 20 000 100% 8 182 B 35 000 75% 11 818 B-A 15 000 50% 3 636 Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata Megéri-e további et befektetni? („A” helyett „B”-t megvalósítani) A pénzáramlások különbségét vizsgáljuk Pótlólagos ráfordítások és bevételek alakulása Ha a pótlólagos befektetés IRR-je > „r”-nél, elfogadható!

60 Különböző élettartamú beruházások közötti választás
C0 C1 C2 C3 NPV (r=10%) A 10 4,87 B 8 - 3,88 éves járadéktag (A) 1,96 éves járadéktag (B) 2,24 NPV szempontjából „A” jobb, mint „B”, viszont „B” rövidebb élettartamú => Éves egyenérték számítása: Éves járadéktag = jelenérték / annuitástényező

61 Példa a beruházás elemzésre
Gépberuházás Tartalom: Fogalmi meghatározás A befektetett eszközök csoportosítása, kategóriái A tárgyi eszközök éves költségei, az értékcsökkenés elszámolása A beruházás és vizsgálata

62

63 A kumulált jelenérték alakulása