Az MNB feladata és eszközei május 4.

2 Az előadás menete célok és feladatok az inflációs célkövetés rendszere transzmissziós csatornák a monetáris politika eszköztára

3 A jegybank célja és feladatai (MNB törvény) Elsődleges cél: az árstabilitás elérése és fenntartása Ennek veszélyeztetése nélkül támogatja a kormány gazdaságpolitikáját További feladatok: A bankrendszer stabilitásának védelme Készpénzkibocsátás (bankjegy, érme) Fizetési-, elszámolási rendszerek működtetése Devizatartalék kezelés (13 Mrd euró) Információgyűjtés, szolgáltatás (fizetési mérleg, pénzmennyiség, árfolyam, kamat, stb.)

4 A jegybanki függetlenség A jegybanki cél (árstabilitás) hosszú távon optimális a gazdaságnak Hosszú távra kell optimalizálni (dinamikus inkonzisztencia problémája) Az infláció költségei meghaladják a magasabb inflációval elérhető hasznot A nemzetközi gyakorlat is a független, de elszámoltatható jegybank irányába mutat

5 A monetáris politika Az árstabilitás biztosítja a tartósan magas gazdasági növekedést A jegybank a monetáris politikai eszközökkel az operatív cél elérésén keresztül járul hozzá a közbülső, majd a végső cél eléréséhez

6 A monetáris politika céljai az inflációs célkövetés rendszerében Végső cél –árstabilitás elérése: 3% körüli infláció –inflációs cél 2005 végére: 4% +/-1% 2006 végére: 3,5% +/-1% Közbülső cél –az inflációs prognózis az inflációs cél közelében legyen –legutóbbi prognózis: 3,6% 2005 végére; 3, ra Közvetlen cél: –a rövid piaci kamatok összhangban legyenek a jegybanki kamattal és az arra vonatkozó várakozásokkal –rövid táv: 3-6 hónap

7 Az inflációs prognózis szerepe Inflációs előrejelzés negyedévente 1-2 évre előre (jelenleg 2006 végére): „Jelentés az infláció alakulásáról” Monetáris Tanács az inflációs prognózis alapján dönt az irányadó kamat változásáról. Ha a várható infláció nagy valószínűséggel –meghaladja az inflációs célt => kamatemelés –alulmúlja az inflációs célt => kamatcsökkentés –az inflációs cél körül alakul => nem változtat

8 Az infláció alakulása és az inflációs prognózis

9 Transzmissziós csatornák Transzmisszió: a monetáris politikai döntések milyen úton befolyásolják a makrokeresletet és az inflációt. Főbb transzmissziós csatornák: árfolyam kamat várakozások

10 Az árfolyam szerepe a monetáris politikában Kis nyitott ország Árfolyam jelentős hatása az inflációra Kamatok szerepe kisebb, de növekvő Nagymértékű árfolyam-ingadozás káros hatásai Árfolyamsáv: 282,36 forint/euró +/- 15% Megfelel az ERM-II árfolyam-rezsimnek

11 Árfolyamsáv

12 A jegybank fő eszköze Kéthetes betét A bankok korlátlanul helyezhetnek el betétet, heti rendszerességgel Ennek kamatát a jegybank határozza meg (irányadó kamat, alapkamat) Célja: a pénzpiaci kamatszint jegybank által optimálisnak ítélt alakítása Közvetlenül képes hatni a rövid lejáratú kamatokra (operatív cél) A jegybanki kamat változtatása jelzés értékű, befolyásolja a piaci szereplők várakozásait

13 Kamatfolyosó A jegybanki egynapos hitel és az egynapos betét kamata közötti folyosó Célja: a pénzpiaci kamatok ingadozását mérsékelje, kis eltérések a jegybanki irányadó kamattól A bankközi piacon az egynapos kamatok a kamat- folyosó két széle között mozognak

14 A kamatok alakulása a jegybanki kamatfolyosóban

15 Egyéb eszközök Kötelező tartalék Forintpiaci műveletek –tender, gyorstender –nyíltpiaci műveletek Devizapiaci műveletek –sávszéli intervenció –sávon belüli intervenció –szóbeli iránymutatás Részletes leírás: Monetáris politika Magyarországon