A tőzsdei kereskedés tendenciái Tóth Attila Vezérigazgató-helyettes Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapest,

A Jó, a Rossz és a Csúf MiFID Válság Technológia 2 |

Miért vált fontossá a technológia? Optimális kereskedési stratégiák Kereskedés implicit költségeinek csökkentése A befektetői stratégiák feltárása Térben és időben korlátlan kereskedés lehetősége 3 |

A gépek lázadása – Algoritmus kereskedés Program trading High frequency trading (HFT) Árjegyzés Arbitrázs Mekkora a jelentősége? 2006-ban az összes Európai Uniós és USA részvénykereskedés volumenének 33% 2006-ban LSE forgalmának 40%-a, 2010-re 60 százalékra várják 2009-ben az USA részvénypiacának kb. 70%-át teszi ki (amiből kb. 50% High Frequency Trading) 4 | Forrás: Celent

A kicsi szép – avagy mit eredményezett mindez? Forrás: WFE Drasztikus emelkedés a kötésszámban Drasztikus csökkenés az átlagos tranzakciónagyságban 5 |

Régi idők focija 6 | A tőzsdei kereskedés hagyományos modellje Tőzsdék (pl. részvény) Szabad piac / OTC piac (pl. állampapír)

A klónok támadása 7 | A kereskedés új modellje Intézményi befektető Magán- befektető Befektetési szolgáltató Intézményi befektető Magán- befektető Befektetési szolgáltató Internalizáció Dark Pool MTF OTC Crossing Network TŐZSDE

Ágyúgolyó futam Forrás: FESE8 | MTF-ek részvénypiaci forgalmának aránya ( ) Chi-X (2007. márc.) Turquoise (2008. aug.) BATS (2008. okt.) NASDAQ OMX Europe (2008. szept.) Burgundy (2009. máj.) QUOTE MTF (2009. szept.) Equiduct- Berliner (2009. márc.) NYSE Arca Europe (2009. márc.)

A tőzsdék válasza: integráció 9 | CEE Stock Exchange Group NYSE Euronext Nasdaq OMX London Stock Exchange Group Nemzeti szövetségek

Az európai piacok 2008 januárjában 10 |

Az európai piacok 2010 januárjában 11 |

Hogyan felelhet egy kis piac a kihívásokra? ■ Lokális piac megerősítése ■ Olcsó elérés biztosítása, piacnyitás 12 | Forrás: Reuters 12 | A BÉT piaci részesedése a magyar részvények kereskedéséből (2007 – 2009)

Az erős lokális piac pillérei A hazai intézményi befektetők 13 | Intézményi befektetők vagyona ( ) Értékpapír forgalom befektetői csoportonként (2009) A hazai magánbefektetői kör ( Real time adatfelhasználók köre 168%-kal emelkedett egy év alatt)

Kulcskérdés a pénzügyi kultúra fejlesztése Vállalati kultúra A tőkepiaci forrásbevonás lehetőségének tudatosítása Befektetői kultúra Öngondoskodás fontosságának hangsúlyozása Oktatás 14 |

|