Finanszírozás tőzsdei megjelenéssel dr. Szalay Rita Budapesti Értéktőzsde Zrt. 2013.04.18.

Mi a kkv-k jogi meghatározása? Nettó árbevétel: max. 50 millió EUR, vagy Mérleg főösszeg: max. 43 millió EUR Foglalkoztatottak száma: 250 Ezen belül: Kisvállalkozások Max. 10 millió EUR nettó árbevétel vagy mérlegfőösszeg 50 főnél kevesebb foglalkoztatott Mikrovállalkozások Max. 2 millió EUR nettó árbevétel vagy mérlegfőösszeg 10 főnél kevesebb foglalkoztatott Forrás: 2004. évi XXXIV. tv

A kkv-k Magyarországon Forrás: 2012. évi SBA tájékoztató

Kkv-k finanszírozási nehézségei Egyik legnagyobb probléma, általában a vevők megtalálása és az erős verseny mellett az első 3 helyen van* Legnépszerűbb (ismertebb) forrásbevonási lehetőség a banki finanszírozás Bankhitelhez való hozzájutás nehézségei Vállalkozások oldaláról: Tőkehiány Garancia/fedezethiány A bankok oldaláról Növekvő bedőlt hitelállomány Válság utáni változások/szigorítások a hitelbírálat terén Kevésbé használt, közismert finanszírozási módok: Üzleti „angyalok”, kockázati és magántőke bevonás, részvény és kötvénykibocsátás *Forrás: EU Bizottság Access to finance Survey 2011

Tőzsdei (részvény) bevezetéssel kapcsolatos főbb hiedelmek Csak a nagyvállalkozások számára lehetőség – nem igaz (ld. következő diákon szereplő adatokat) Kontroll elvesztése – banki hitelezéssel, kockázati tőke bevonással még nagyobb mértékben is együtt járhat Transzparencia követelményekkel kapcsolatos félelmek – adatok összegyűjtése, kiadása 3. személyeknek (due diligence), versenyképesség/üzleti titkok féltése

Kkv-k a BÉT-en Összesen 52 részvénytársaság 14 – A kategória 38 – B kategória 30 Kkv (pl. Zwack, Shopline) Ezen belül: 9 kisvállalkozás (pl. BIF, Externet, Graphisoft Park, Nordtelekom, Optisoft) 9 mikrovállalkozás (pl. EHEP, Finext, FuturAqua, Plotinus)

Részvénybevezetések főbb indokai Pénzügyi A növekedés finanszírozása, tőkebevonás Adókedvezmények és egyéb ösztönző elemek kihasználása A finanszírozási költség csökkentése és a tőkeszerkezet megerősítése Tulajdonosi kör bővítése Exit biztosítása a magánvállalkozások, speciálisan az erre érett hazai kkv-k számára (kockázat megosztás) Akár jelentős tulajdonosi részesedés tőzsdei, széleskörű értékesítése (exit) mellett a kontroll megtartása Érdekeltségi rendszer Menedzsment ösztönzők: részvényopciók, kedvezményes részvényvásárlás Dolgozói részvényprogramok

Részvénybevezetések egyéb indokai Piaci ismertség, nagyobb publicitás, reklám Bizalom az üzleti kapcsolatokban Saját részvény fizetőeszközként való felhasználhatósága (pl.: M&A) Pénzügyi fegyelem kialakítása Az átláthatóság növelése A cég image-ének javítása A cég tőkepiaci megmérettetése (értékelés)

Részvénybevezetés módjai Technikai Exites (IPO) Új részvény kibocsátás (IPO) Új részvény kib. + Exit (IPO) Meglévő részvénysorozat tőzsdei bevezetésre kerül X A tulajdonosok eladnak részesedésükből Új részvények kerülnek első ízben nyilvános felajánlásra Befektetési szolgáltató közreműködése kötelező Időigény kb. (hónap) 3 6-8 Technikai bevezetés indokai: későbbi (folyamatos) tőkebevonási lehetőség megteremtése, piaci bizalom, ismertség megteremtése (Masterplast, Őrmester, Optisoft, Futuraqua) Exites bevezetés indokai: kiszállás fair árazás mellett, részleges kontroll megtartása (Pannunion) Új részvények kibocsátása: tőkebevonás fair árazás mellett, likviditás biztosítása (AAA) Vegyes: minden fenti (CIG)

Részvény kategóriák Részvények ”A” kategória Részvények ”B” kategória Részvények ”T” kategória A részvény sorozat minimális nagysága árfolyamértéken 5 mrd Ft Nincs Közkézhányad Min. 25 %, vagy min. 2 mrd Ft árfolyamérték, vagy min. 500 tulajdonos Tulajdonosok száma Legalább 100 Pénzügyi jelentések Min. 3 teljes és könyvvizsgáló által hitelesített üzleti év Nyilvános tranzakció Kötelező Nem kötelező Folyamatban lévő módosítások: Tulajdonosok számára vonatkozó előírás törlése Részvényfajták megkötése (csak törzsrészvény) FT jelentés bevezetéskor Nyilvános tranzakció összeghatára min. 100 millió forint

Bevezetési folyamat Adminisztratív folyamat (formanyomtatvány + mellékletek, „pre-check) Résztvevő intézmények BÉT (bevezetési kérelem – tőzsdei bevezetés) PSZÁF (tájékoztató közzétételre engedélyezése) KELER/KELER KSZF (é.p. nyilvántartás, elszámolás, központi értéktári tevékenység) Egyéb szereplők Befektetési szolgáltatók Jogászok Auditorok Kommunikációs tanácsadók

Tőzsdei jelenléttel járó tájékoztatási kötelezettségek Rendszeres Pénzügyi jelentések Éves Féléves Időközi Egyéb Alaptőke változásai Összefoglaló a közzétett információkról Felelős Társaságirányítási Jelentés Rendkívüli információk közzététele Árérzékeny Szavazati jog % átlépés Nem árérzékeny információk közzététele Bevezetési díj: - Részvények és határozott futamidejű papíroknál nincs - Határozott futamidejű papíroknál össznévérték % vagy fix (kedvezmények vannak pl. futamidő szerint) Strukturált termékeknél fix, sávos díj Forgalombantartási díj: 1,3 millió és 12,5 millió forint között sávosan változik - első két negyedévre díjmentességet kapnak a részvénykibocsátók

További információk elérhetők a honlapon: www. bet. hu www. ceeseg További információk elérhetők a honlapon: www.bet.hu www.ceeseg.com Budapesti Értéktőzsde Zrt. 13 |