Pénzügyi kilátások Előadás a Csúcstalálkozók a MGYOSZ-ban című rendezvénysorozat alkalmából Budapest, 2011 szeptember Dr. Patai Mihály

Hungarian Banking Association I. A magyar pénzügyi rendszer elmúlt húsz éve II. Pénzügyi kilátások 2

Hungarian Banking Association I. A magyar pénzügyi rendszer elmúlt 20 éve 3

Hungarian Banking Association 4 A magyar pénzügyi szektor az elmúlt 20 évben szervesen beintegrálódott az Európai Birodalomba.

Hungarian Banking Association 5 *UniCredit Bank and UniCredit Mortgage Bank together **FHB Bank and FHB Mortgage Bank together A vezető magyar bankok piaci részesedése – II.negyedév A vezető házak tulajdonosai európai házak.

Hungarian Banking Association 6 A vezető magyar biztosítók piaci részesedése – II. negyedév A vezető házak tulajdonosai európai házak. Forrás: MABISZ

Hungarian Banking Association 7 A Budapesti Értéktőzsde tulajdonosi összetétele Concorde KBC Securities MNB OTP Bank Egyéb Österreichische Kontrollbank AG MOL CEESEG Aktiengesellshaft 50.45% 2.66% % 2.18% 6.95% 5.19% 4.17% 18.35% A Budapesti Értéktőzsde tulajdonosai európai házak. (68%!) Forrás: BÉT

Hungarian Banking Association 8 A pótlólagos likviditást az európai házak biztosították. Bankszektor hitel/betét mutatója Forrás: PSZÁF

Hungarian Banking Association 9 A magyar vállalatok forrásbevonási szerkezete A magyar vállalatok már az eurozónában működnek. Forrás: MNB

Hungarian Banking Association 10 Háztartások hitelei a GDP %-ában A lakosság hitelei európai hitelek. Forrás: KSH, MNB Pénzügyi számlák

Hungarian Banking Association 11 A lakosság hitelei európai hitelek. Háztartások lakáshitelei a GDP %-ában Forrás: KSH, MNB Pénzügyi számlák

Hungarian Banking Association 12 A lakosság hitelei európai hitelek. Háztartások hiteleinek devizaszerkezete Forrás: MNB

Hungarian Banking Association 13 Külföldi befektetők állampapír állománya A magyar állampapírok fő vevői európaiak. Forrás: ÁKK, MNB

Hungarian Banking Association 14 A tőzsdei részvények tulajdonosi megoszlása A Budapesti Értéktőzsde fő vevői európaiak. Forrás: BÉT

Hungarian Banking Association A válságteszt időszaka 2008 IMF – EU kérésére: 1. Commitment Letter 6 vezető európai bankház részéről Commitment Letter 6 vezető európai bankház részéről tőkeemelések a tőkemegfelelés biztosítására likviditási szint fenntartása speciális adó tőkeemelések végtörlesztés, mint a katarzis előszobája Az európai házak kivették és kiveszik részüket a magyar stabilizációból.

Hungarian Banking Association 16 A magyar pénzügyi szektor az elmúlt 20 évben szervesen beintegrálódott az Európai Birodalomba. A vezető házak tulajdonosai európai házak. A Budapesti Értéktőzsde tulajdonosai európai házak. A pótlólagos likviditást az európai házak biztosították. A magyar vállalatok már az eurozónában működnek. A lakosság hitelei európai hitelek. A magyar állampapírok fő vevői európaiak. A Budapesti Értéktőzsde fő vevői európaiak. Az európai házak kivették és kiveszik részüket a magyar stabilizációból.

Hungarian Banking Association éves, átmeneti újrapozícionálási időszak következik, amelyben újraértelmezzük az európai hatás vs. magyar hatás viszonyát. Pl:- CIG Biztosító, - takarékszövetkezetek, MFB, - Budapesti Értéktőzsde, - állami és nemzeti szerepvállalás a bankszektorban Ezt követően egy új egyensúlyi állapot következik be a magyar pénzügyi szektorban, amely állapot fő jellegzetessége marad az Európai Birodalomba való beágyazottság, a nemzeti érdekek, értékek fokozottabb hangsúlyozásával.

Hungarian Banking Association II. Pénzügyi kilátások 18

Hungarian Banking Association 19 Az államháztartás hiánya a GDP %-ában

Hungarian Banking Association 20 Forrás: MNB Magas külföldi működőtőke-beáramlás és az EU-pénzek – ösztönzik a növekedést Működőtőke-beáramlás milliárd €

Hungarian Banking Association 21 Forrás: Központi Statisztikai Hivatal Az ipari termelés és a beruházások alakulása *prognózis

Hungarian Banking Association 22 Forrás: MNB A HUF árfolyamának változása

Hungarian Banking Association 23 Az Euróhoz rögzített középárfolyam és az intervenciós sáv eltörlése február 26. HUF/€uro árfolyam a hivatalos intervenciós sávban

Hungarian Banking Association 24 Árfolyam előrejelzés  A között egyfajta egyensúlyi sávban mozgott az EURHUF. Az egyes reálgazdasági folyamatok (FDI, EU-pénzek, nettó export ill. (elő)törlesztések hatására továbbra is ebben a régióban mozoghat a devizapár, de extrém kilengések bármikor lehetségesek.  Érdemes lehet ezen kilengésekre előre felkészülni, különböző előre megadott megbízásokkal (orderekkel).

Hungarian Banking Association 25 Kamat és árfolyam előrejelzés  A következő időszakban (2012 végéig) nem számítunk sem a nemzetközi, sem a hazai kamatkörnyezet nagyobb változására.  Tendenciájában lassan erősödő EUR/HUF árfolyammal kalkulálunk.

Hungarian Banking Association 26 Hogy álltunk a válság előtt? Piros pont a trendvonalon, éppen jó helyen voltunk

Hungarian Banking Association 27 Reálértéken ott vagyunk mint öt éve mdHUF

Hungarian Banking Association 28 Reálértéken három év alatt 1/3-ával csökkentek a vállalkozói hitelek

Hungarian Banking Association 29 A (becsült értékvesztés/minősített állomány) növekedési üteme 2009 óta csökken, nemsokára megállhat

Hungarian Banking Association 30 Főbb mutatók  Amennyiben a 2012-es költségvetés struktúrája kedvező piaci fogadtatásra talál, a kockázati felárak csökkenése várható. Ebben az optimista esetben a jegybanknak alkalma nyílhat az alapkamat óvatos csökkentésére, akár a legutóbbi bejelentett intézkedések, egyszeri hatását figyelmen kívül hagyva.

Hungarian Banking Association 31 Növekedési kilátások  A fejlett piacokon tapasztalt lassulás nem hagyhatta érintetlenül saját előrejelzéseinket sem. Mind 2011-re, mind 2012-re alacsonyabb bővüléssel számolunk.  A szerényebb növekedés motorja a nettó export helyett a valamelyest éledező beruházások és a készletek feltöltése lehet.  A háztartások fogyasztása vélhetően szerény mértékben emelkedik.

Hungarian Banking Association 32 Beruházások – „CREDITLESS RECOVERY?”  A következő évre – eltekintve pár kiemelt fontosságú és méretű beruházástól – az általános befektetési hajlandóság nagy valószínűséggel alacsony marad.  A kormányzati beruházások alacsony szinten ragadhatnak.

Hungarian Banking Association 33 Brief outlook-World  Global output is revised downwards to 4% from 5% for 2012

Hungarian Banking Association 34 Bankszektor  A bankrendszer sokktűrő képessége erősen lecsökkent és ez a helyzet valószínűleg 2012-ben is fennmarad.  Ezért a konzervatívabb hitelezési politika időben hosszabb ideig éreztetheti hatását.

Hungarian Banking Association 35 Bankszektor – hitel/betét %  A piaci helyzet gyökeres átalakulásának következtében egyes pénzintézetek tevékenységük alapvető átalakítására lesznek kénytelenek. 90,0 100,0 110,0 120,0 130,0 140,0 150,0 Sector

Hungarian Banking Association 36 Munkaerőpiac  Az aktivitási ráta emelkedése pozitív hír, a gazdaság fehéredésére utalhat.  Valószínűleg azonban a laza munkaerő piaci környezet hosszabb ideig fennmarad. Ugyanakkor a strukturális hiány és túlkínálat egyes ágazatokban, régiókban okozhat gondokat.  2012-ben is 10% feletti munkanélküliséget valószínűsítünk.

Hungarian Banking Association 37 Külső pozíció  A külkereskedelem egyenlegének alakulása, az EU –s transzferek hatására az ország külső pozíciójának további javulását várjuk.  Ez - együtt az adósságpálya megfordításával - a kockázati felárak csökkenését, a rövid hozamok alacsonyabb szinten ragadását hozhatja.

Hungarian Banking Association 38 Deviza tartalékok  A bankrendszer eszköz és forrás szerkezete rövidül. Ez utóbbi valamelyest gyorsabban.  A devizaadósság 2011-es törlesztése jelentős deviza tartalék csökkenést okoz majd a 4.n.é- ben.  További devizaforrás bevonásának hiányában az import-fedezettség 4,5 hónapra csökken, amely stabil fiskális pálya mellett menedzselhetőnek tűnik, de kockázatot hordoz a nemzetközi piacok befagyása esetén.

Hungarian Banking Association 39 Záró gondolatok 1.A pénzügyi szektor társadalmi-politikai beágyazottsága megváltozik. Új fejezet nyílik a bankolás történetében. - A politikai és pénzügyi elit viszonyrendszerében elmozdulás következik be, az előbbi javára; - A nemzetközi és hazai szabályozási környezet szigorodik; - A fogyasztói érdekvédelem és érdekérvényesítés erősödik. 2.Világgazdasági okok következtében - nő a pénz(tőke) ára; - a pénzügyi likviditás drágul és ritkul, különösen régiónkban.

Hungarian Banking Association 40 Záró gondolatok 3.A pénzügyi szektor európai beágyazottsága biztosítja a stabilitást, tőkemegfelelést és likviditást; a pénzügyi szektor erős és kész a reálszféra kiszolgálására. - A hitelpiacon lassú növekedés prognosztizálható; - A külső likviditás bevonása szűkül – kisebb hitel/betét arány. 4. Az államháztartási mérlegek alakulása bíztató, ami megalapozza a főbb makromutatók (infláció, kamatláb, munkanélküliség, árfolyam) sikeres menedzselését. 5.Alapkövetelmény a politikai és gazdasági elit megbékélése - a lassú gazdasági növekedéssel; (annak megbecsülése!) - az európai beágyazottsággal; azaz a megerősödő magyar középosztálynak az európai birodalomban kell kiharcolnia az új helyét. (1867 v.s. 1848!)

Hungarian Banking Association 41 Köszönöm a figyelmüket!