Az árjegyzés rendszere Magyarországon Cselényi György 2003. július 2.

Az előadások a következő témára: "Az árjegyzés rendszere Magyarországon Cselényi György 2003. július 2."— Előadás másolata:

1

2 Az árjegyzés rendszere Magyarországon Cselényi György 2003. július 2.

3 Kötelező árjegyzés Tőzsdén keresztül Hozamban, széles spreaddel Kis mennyiségekre, meghatározott időben Forgalom töredéke, illikvid papírokban Benchmark árjegyzés A nap egy rövid időszakát mutatja Nehézkes, rugalmatlan – fejlesztése zsákutca

4 Bankközi árjegyzés Reuter dealing – rugalmas, gyors, de átláthatatlan Viszonossági alapon szűk árak Price checking Árjegyzési arbitrázs Nem látszik a piac mélysége

5 Árjegyzés alapjai Derivatív alapú Csak OTC piac működik Alacsonyabb a likviditás Counterparty kockázat Bázis kockázat Nehezen átlátható, tőkeigényes Globális piac, lokálisok a periférián

6 Árjegyzés alapjai II. Hozamgörbe alapú Néhány benchmarkra koncentrál Ebből árazza a görbét Görbéből a többi papírt Túl sok az illikvid papír, likvid papírok változását is nehéz követni Tartós elárazottság Rövid oldal árazása megoldhatatlan

7 Indikatív árjegyzés Az előbbi modszerek valamelyikével automatikusan Reuter, Bloomberg – hozamgörbe, technikai kereskedés On-line transzparencia On-line benchmark Technika, fegyelem

8 Lehetséges felépítés OTC piac Market MakerMarket MakerMarket Maker Market TakerMarket TakerMarket Taker

9 Hozam vagy árfolyam!? Hozam előnyei: ügyfelek szeretik, értelmezhető, összehasonlítható, zökkenőmentes működés Hátránya: egy bizonyos fejlettség után a piac már nem tud szűkülni Eddig nem volt igény a piac részéről Technikai problémák az átálással Árazást nehezíti Időzítés!!!!