A válság hatása a projektfinanszírozás jogi eszközeire és dokumentációjára

Az előadások a következő témára: "A válság hatása a projektfinanszírozás jogi eszközeire és dokumentációjára"— Előadás másolata:

1

2 A válság hatása a projektfinanszírozás jogi eszközeire és dokumentációjára
Dr. Andrékó Csilla Dr. Dévald Katalin

3 Gazdasági világválság hatásai
Előzménye: másodlagos jelzáloghitel válság az USA ingatlan- és bankszektorából indult Hatásai: likviditási hiány – bankközi, vállalati, lakossági tartósan magasabb forrásköltségek hektikus piac – árfolyam/kamat/nyersanyagár ingadozások világméretű gazdasági visszaesés állami stabilizációs programok pénzintézetek államosítása, feltőkésítése jogalkotás pl. „bankmentő törvény”, csődtörvény módosítás - szektor-specifikus csomagok csőd- és felszámolási eljárások

4 A válság hatása a hitelintézetekre
refinanszírozási hatás szigorúbb feltételekkel történő hitelezés, kockázat-elbírálás hiteltermékek drágulása lépések a veszteségek megelőzésére, csökkentésére aktívabb banki monitoring restrukturálások, „work-out” eljárások szemléletváltás a „default” kezelésében

5 A projektfinaszírozás feltételrendszerének változása
Iparági/szektor eltérések Likviditási hiány + kockázatcsökkentés = multilaterális intézmények megnövekedett szerepe (EIB, EBRD, Exporthitel biztosítók – olcsóbb DE! „Debt to equity”, „loan to value” ráták szigorodása „Bankability” szempontok fokozottabb érvényesülése Szponzori/tulajdonosi kötelezettségvállalások Hiteldokumentáció feltételeinek szigorítása

6 A hiteldokumentáció változásai (1)
LMA (Loan Market Association) változásai: hitelezői default kezelése agent/ügynöki default kezelése market disruption klauzula megerősítése debt buy-backs „snooze and lose” mechanizmus

7 A hiteldokumentáció változásai (2)
Hitelfelvevő kötelezettségvállalásainak megerősítése üzleti feltételek módosítása (margin, kamatperiódus, tenor, árazás) biztosítéki csomag kiterjesztése pénzügyi mutatószámok tesztelésének gyakorítása pozitív kötelezettségvállalások (pl. biztosítás, hedging) negatív kötelezettségvállalások (pl. befektetések, JV, garanciák/új hitelek tiltása) felmondási események (pl. cross acceleration → cross deafult, türelmi idő/értékhatárok lecsökkentése) hitelrészek átruházhatósága

8 Ingatlanfinanszírozás

9 Ingatlanfinanszírozás
Beszélhetünk-e létező projektfinanszírozási gyakorlatról, illetve trendekről? Mi a jellemző változás a(z általunk ismert) ma létező finanszírozásokban? Hitel elbírálás folyamata, szempontjai (vagyonértékelés) Hitelfelvevő aktívabb szerepvállalása (klub hitelezések) Futamidő, amortizációs idő Önrész mértéke - vagyonértékelés Margin Szponzorok nagyobb felelőssége Market disruption clause kiszélesedett tartalma Lehívások (fedezetkezelői szerződések)

10 Finanszírozás a kilábalási időszakban és azt követően
Magyarország és a régió kilábalásával kapcsolatos várakozások Refinanszírozás vagy a biztosítékok érvényesítése? Ingatlanfejlesztői és ingatlantulajdonosi szemléletváltás a ‘property management’, ‘asset management’, ‘facility management’ terén A válság utáni időszak finanszírozási gyakorlata és feltételrendszere – várakozások, realitások ‘

11 Kérdések