AZ EURÓPAI PÉNZÜGYI RENDSZER

Az előadások a következő témára: "AZ EURÓPAI PÉNZÜGYI RENDSZER"— Előadás másolata:

1 AZ EURÓPAI PÉNZÜGYI RENDSZER
Garay Zsolt adjunktus BGF-KKFK 2007

2 A GMU előzményei Az arany standard A Bretton Woods-i megállapodás
A megállapodás célja A $-arany standard A fixált paritásos rendszer felbomlása A $ mint világvaluta inflációja Kereskedelem és árfolyam stabilitás

3 OECD kereskedelem (1992)

4 Az együttműködés okai A $-arany standard felbomlása
Lebegő árfolyamok Külkereskedelem jelentősége Belső piac

5 Az Unió belső és külső kereskedelme

6 Belső kereskedelem

7 A monetáris együttműködés kezdetei
1969 hágai csúcs – külön bizottság 1970 Werner terv (71-80) +/- 1%, folyamatos szűkítés Árfolyamok teljes rögzítése ár és árfolyam ingadozások Erősödő DEM (zóna) Gyengülő FRF, ITL Nagy Britannia nem akarja 1979 Giscard-Schmidt javaslat – EMS Nagy Britannia kimarad

8 Az EMS ERM (Exchange Rate Mechanism) ECU (European Currency Unit)
Központi paritásrács +/- 2,25% Kétoldalú intervenciós kötelezettség ECU (European Currency Unit) Összes közösségi valutából álló kosár Az árfolyam mechanizmus „része” EMCF (European Monetary Cooperation Fund) Intervenciós célokra Rövid lejáratú ECU kötvény konstrukciók

9 Az EMS fejlődése 79’ indulás – 2. olajválság – bizonytalanság
83’ második szakasz stabilizálódás 87’ Basel-Nyborg Egyezmény Csatlakozások: 89’ Spanyol 90’ Britt 92’ Portugál A as pénzügyi válság GBP, ITL kiesik ERM II – 94’-től stabilizálódás

10 A Delors terv 1989, az EMU programja
Tőkeforgalom teljes liberalizációja Korlátlan konvertibilitás Lebegési sávok megszüntetése Valutaparitások rögzítése Közös, egyetlen valuta

11 A közös pénz előnyei Egységes, kockázat mentes piac
A kockázat csökkenés miatt alacsonyabb infláció és kamatlábak Gyorsuló gazdasági növekedés Nincs spekuláció Felszabaduló jegybanki tartalékok EU monetáris szuverenitása – befolyása a világban Spill-over hatás politikai unió

12 A Maastrichti Szerződés
1992 (GB, DK opt-out) I. szakasz (92-94) Liberalizálás, JB-i függetlenség Gazdpol. harmonizáció II. szakasz (94-99) EMI felállítása III. szakasz (99-01) 99. jan. 1. Euro – ECB/ESCB 2002 jan.1 az Euro megérkezik

13 A Maastrichti Szerződés
Monetáris politika – fiskális politikák Monetáris kritériumok Árstabilitás (+1,5%) Kamatok (+2%) Fiskális kritériumok Költségvetési hiány max. a GDP 3%-a Államadósság max. a GDP 60%-a Árfolyam kritérium 2 év az ERM-en belül, leértékelés nélkül

14 A Stabilitási és Növekedési Paktum
Stabil költségvetési pozíció Max. hiány a GDP 3%-a Túllépés esetén birság A paktum módosítása

15 AZ ECB -ESCB A GMU központi bankja – Frankfurt Az ECB Az ESCB
Igazgatótanács (elnök, alelnök, 4 tag) Kormányzótanács (jegybank elnökök + Igazgatótanács) Az ESCB Cél: HCPI max. 2%

16 EURO a világban

17 EURO a nemzetközi tartalékokban

18 A kötvények denominációja

19 EURO a nemzetközi kereskedelemben

20 Belépés a GMU-ba Előnyök Hátrányok
Monetáris stabilitás (infláció, kamat) Nincs árfolyam kockázat Nincs tranzakciós költség Hátrányok Monetáris szuverenitás Reálkonvergencia követelmények Aszimmetrikus sokkok

21 Köszönöm a figyelmet!