SPB BEFEKTETÉSI ZRT. ÖNKORMÁNYZATOK A VÁLSÁG TÜKRÉBEN II. A türelmi idő lejár(t) 2010. Szeptember 8.

Az előadások a következő témára: "SPB BEFEKTETÉSI ZRT. ÖNKORMÁNYZATOK A VÁLSÁG TÜKRÉBEN II. A türelmi idő lejár(t) 2010. Szeptember 8."— Előadás másolata:

1 SPB BEFEKTETÉSI ZRT. ÖNKORMÁNYZATOK A VÁLSÁG TÜKRÉBEN II. A türelmi idő lejár(t) 2010. Szeptember 8.

2 MIT MONDTUNK TAVALY? A KORÁBBAN KÖTVÉNYT KIBOCSÁTÓ ÖNKORMÁNYZATOKNAK OLYAN MEGOLDÁST KELL KERESNI, AMELY  Kiküszöböli a deviza kockázatot (EUR vagy CHF alapon kezeli a tőkét)  Folyamatosan képes biztosítani az önkormányzati kötvény kamatkifizetését (kuponfizető)  Képes az esetlegesen eddig elszenvedett tőkeveszteséget részben vagy egészben pótolni (előre megtervezhető időn belül)  Képes ezen felül az Önkormányzat számára pótlólagos likviditást biztosítani (kamatfizetési kötelezettségen túli kamattöbblet)  A teljes futamidőre fix hozamot biztosít (fix cash-flow megteremthetősége a megtakarítási oldalon)  Több évre előre tervezhető likviditást biztosít (eltérő kiszállási pontok)  A banki kockázatokból eredő bizonytalanságot kiküszöböli

3 MI A MEGOLDÁS? Az Önkormányzatoknak olyan DEFENZÍV POLITIKÁT kell alkalmazniuk, amely minimum 3-5 éves távlatban előre tervezhető, kiszámítható megoldást jelent a devizakockázatok eliminálására és a kifizetési kötelezettségek biztosítására. Ez egy olyan program megvalósításával biztosítható, amely a jelenlegi gazdasági és tőkepiaci folyamatok hátrányait kihasználja és az Önkormányzat előnyére fordítja. DEFENZÍV TŐKEKEZELÉSI PROGRAM megvalósítása Célja: VÉDELMET NYÚJTSON az Önkormányzatnak az előre nem látható, váratlan eseményekkel szemben.

4 MI TÖRTÉNT 1 ÉV ALATT? •Görög válság •Európai válság •W? •Forint mozgások •Kamatok alakulása A KORÁBBAN VÁZOLT KOCKÁZATOK MEGTESTESÜLÉSE

5 MI TÖRTÉNT EGY ÉV ALATT? 2006 óta kibocsátott össznévérték: 493 milliárd HUF értékben 2,3 milliárd CHF (cca.: 368 milliárd HUF) 165 millió EUR (cca.: 41 milliárd HUF) 84,5 milliárd HUF Az összkibocsátás minimum ¾-e CHF alapon történt! Mai árfolyamokkal kalkulálva az adósság bontása: 2,3 milliárd CHF (cca.: 517 milliárd HUF) 165 millió EUR (cca.: 47 milliárd HUF) 84,5 milliárd HUF (feltételezhetően átváltható…) Mindösszesen: 648 milliárd HUF (155 milliárd HUF, illetve 30%-os növekedés)!!!

6 MI TÖRTÉNT AZOKKAL, AKIK HALLGATTAK RÁNK? •2009-es éves hozamok (EUR alapú kötvényportfolión): 15 és 25% között Ez az út még mindig járható!

7 MIT TETTEK – TESZNEK AZ ÖNKORMÁNYZATI KÖTVÉNYEKET LEJEGYZŐ BANKOK? –Megpróbálják az egyéb járulékos bevételeiket növelni –A korábban ingyenes szolgáltatásokért díjat akarnak felszámítani (ld. éves kamatelszámolási díj, stb.) –A kötvények visszafizettetésével riogatják az önkormányzatokat –Az addig szabadon felhasználható forrásokat minden eszközzel megpróbálják magukhoz kötni (óvadéki betétek) Miért?

8 MIT TETTEK – TESZNEK AZ ÖNKORMÁNYZATI KÖTVÉNYEKET LEJEGYZŐ BANKOK? Miért?: -Egy hitelmegállapodással szemben a kötvény feltételei nem módosíthatók (a bank jelen esetben értékpapírt vásárolt) -Az eredeti kötvénymegállapodások (LIBOR+, EURIBOR+) banki oldalának refinanszírozása veszteséget termel a bank részére (nem fedezték hosszú távon) A kötvények refinanszírozási veszteségeit a kötvényen kívül (jogilag elkülönítve) próbálják meg részben vagy egészben áthárítani az önkormányzatokra!!! (jogilag támadható)

9 MIT LEHET TENNI? (RÖVID TÁVON) -A hosszú távú, olcsó forrást meg kell tartani. (?) -Az önkormányzatoknak tisztában kell lenniük kötelezettségeikkel és jogaikkal (csak a kötvény szerződés számít). -A bankokat rá kell szorítani a transzparens kommunikációra. -A bankokat rá kell szorítani a transzparens üzleti magatartásra. -Javítani kell az önkormányzatok alkupozícióját. -Elő kell készíteni a refinanszírozást (korábbi hibák kiküszöbölése) Jogi tanácsadás és érdekképviselet (SPB Önkormányzati és Intézményi Tanácsadó Kft.)

10 MIT LEHET TENNI? (1 ÉVEN BELÜL) Azon önkormányzatoknál, ahol nincs elég fedezet a tőketör- lesztés megkezdésére: –Refinanszírozási kötvény kibocsátása –4-5 éves új türelmi idővel –EUR alapon –EURIBOR + 250-350 bps magasságban Az önkormányzatok által fizetendő kamat – a jelenlegi állapothoz képest nem nőne jelentősen (korábban beépített költségek és díjak), a bank veszteséges refinanszírozása megoldódna (közös érdek). Az önkormányzat 4-5 év újabb türelmi időhöz jutna (lehetőség az adósság kinövésére – állami beavatkozás nélkül, illetve elegendő idő állna rendelkezésre a hosszú távú megoldás kialakítására.)

11 MIT LEHET TENNI? (1 ÉVEN BELÜL) Azon önkormányzatoknál, ahol van elég fedezet az elkövet- kező 4 év terheinek fizetésére: –A kötvény átállítása vagy refinanszírozása EUR alapon –4-5 éves új türelmi idővel –EURIBOR + 250-350 bps magasságban –Óvadékolásból való felszabadítás –Befektetés EUR alapon fix kamatozású kötvényekbe (MÁK, OTP, MOL, stb..) – DTP következetes alkalmazása –Éves 3-4% kamat többlet elérése EUR alapon –5 év alatt 15-20% adósság állomány csökkentése EUR alapon, devizakockázat nélkül

12 MIT LEHET TENNI? (KÖZÉP TÁVON) •önkormányzati bank létrehozása (MFB?) •az önkormányzati kötvények piacának kialakítása (OTC) •központi refinanszírozás (PwC javaslat) TÖRVÉNYALKOTÓI BEAVATKOZÁS SZÜKSÉGES

13 1.A banki „termékértékesítések” korszaka lejárt 2.Előtérbe kerül a független pénzügyi és befektetési tanácsadás 3.Az Önkormányzatoknak csökkenteniük kell deviza kockázataikat 4.A spekulatív ügyletekkel szemben előtérbe kerülnek a fix cash-flowt biztosító befektetések CÉL: AZ ADÓSSÁGÁLLOMÁNY CSÖKKENTÉSE KÖZÉPTÁVON, NEM SPEKULATÍV ALAPON, AZ ÁRFOLYAMKOCKÁZATOK KIKÜSZÖBÖLÉSE MELLETT! A DEFENZÍV TŐKEKEZELÉSI PROGRAM KIDOLGOZÁSRA KERÜLT 2008. OKTÓBERÉBEN ÖSSZEGZÉS

14 Köszönöm megtisztelő figyelmüket! Parádi-Varga Tamás vezérigazgató SPB Befektetési Zrt. 1051 Budapest, Vörösmarty tér 7-8. +36-1/483-2650 tamas.paradi@spbinvest.hu

15 1.A banki „termékértékesítések” korszaka lejárt 2.Előtérbe kerül a független pénzügyi és befektetési tanácsadás 3.Az Önkormányzatoknak csökkenteniük kell deviza kockázataikat 4.A spekulatív ügyletekkel szemben előtérbe kerülnek a fix cash-flowt biztosító befektetések CÉL: AZ ADÓSSÁGÁLLOMÁNY CSÖKKENTÉSE KÖZÉPTÁVON, NEM SPEKULATÍV ALAPON, AZ ÁRFOLYAMKOCKÁZATOK KIKÜSZÖBÖLÉSE MELLETT! A DEFENZÍV TŐKEKEZELÉSI PROGRAM KIDOLGOZÁSRA KERÜLT 2008. OKTÓBERÉBEN ÖSSZEGZÉS