Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Sopron, 2009.03.31. Tőzsdei kereskedés és ami mögötte van.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Sopron, 2009.03.31. Tőzsdei kereskedés és ami mögötte van."— Előadás másolata:

1 Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Sopron, Tőzsdei kereskedés és ami mögötte van

2  Értékpapírok  Kereskedés a BÉT-en  Befektetési döntések  Hitelpiaci válság Miről lesz szó?

3 2007. éves GDP ~ USD USD USD

4 A gazdaság körforgása

5 A pénzügyi közvetítői rendszer BANKOK PÉNZPIAC TŐKEPIACI KÖZVETÍTŐK TŐZSDE BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓK MEGTAKARÍTÓKMEGTAKARÍTÓK VÁLLALATOKVÁLLALATOK TŐKEPIAC BETÉTEK HITELEK RÉSZVÉNYEK KÖTVÉNYEK FORRÁS

6 Milyen szolgáltatásokat nyújt egy befektetési szolgáltató? Megbízás felvétele és továbbítása Megbízás végrehajtása az ügyfél javára Sajátszámlás kereskedés Portfolió- kezelés Befektetési tanácsadás Jegyzési garanciavállalás Pénzügyi eszköz elhelyezése jegyzési garanciavállalás nélkül Multilaterális kereskedési rendszer működtetése

7 Kiegészítő szolgáltatások Pénzügyi eszköz letéti őrzése és nyilvántartása, kapcsolódó ügyfélszámla vezetése Letétkezelés, kapcsolódó ép-számla vezetése, nyomdai úton előállított ép esetén nyilvántartás és ügyfélszámla vezetése Befektetési hitel nyújtása Tőkeszerkezeti tanácsadás, M&A tanácsadás és szolgáltatás Bef. szolg. tev.-hez kapcsolódó valutával és devizával történő saját számlás kereskedés Befektetési és pénzügyi elemzés Jegyzési garancia- vállaláshoz kapcsolódó szolgáltatás Származtatott ügyletek Részvénykönyv- vezetés Értékpapír- kölcsönzés Pénzügyi eszközre vonatkozó adat-, információ- értékesítés Ügynöki tevékenység

8 Piacok és a tőzsde

9 Központi Vásárcsarnok Chicago Board of Trade

10 Rendben, de akkor mitől lesz tőzsde egy tőzsde? A tőzsde olyan piac, amely térben és időben képes koncentrálni a keresletet és a kínálatot szervezett piac szabályok szerinti működés nyilvános árfolyamalakulás egynemű, helyettesíthető termékek Mitől tőzsde a tőzsde? Szerepe elsősorban a tőkeallokáció, vagyis - a bankszektor mellett - a vállalati szektor finanszírozásának a közvetítője

11 Alapvető értékpapír típusok tulajdonosi jogokat testesítenek meg lejárata nincsen árfolyam kockázat Részvények fix jövedelmet nyújtanak lejáratig megtartva nincsen árkockázat visszafizetési és kamatláb kockázat Hitelpapírok A befektetési döntésünket szakemberekre bízzuk Rövid távú spekulációs célra nem alkalmas Befektetési jegyek Bank által kibocsátott értékpapír Szinte bármilyen likvid eszköz lehet alaptermék Lehet tőkeáttételes is, letéti követelmény nélkül Certifikátok

12 Kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén

13 A Budapesti Értéktőzsde Zrt. Háromoldalú piac, azonnali, határidős és opciós részpiaccal Elektronikus távkereskedéssel és CCP garanciarendszerrel EU standardoknak megfelelő szabályokkal Fejlett piac… Piaci részvény kapitalizáció kb milliárd HUF, GDP 15%-a 42 cég részvényei (22 „A” és 20 „B” kategóriás) A Top 4 cég adja a forgalom 96%-át … viszont kicsi és koncentrált

14 A piac szerkezete Budapesti Érték- tőzsde Szekció tagok Bankok, brókercégek Szekció tagok Bankok, brókercégek KELER Elszámolási szolgáltatások ajánlatok Kereskedési adatok BefektetőkBefektetők BefektetőkBefektetők Felügyeleti szervek (PSZÁF)

15 Nyílt kikiáltásos Kereskedési módok Elektronikus távkereskedés

16 Brókercég Telefonon Interneten Személyesen Központi ajánlati könyv Az ajánlatok párosítása megfelelő ellenajánlattal Kereskedési munkaállomás Központi rendszer Kereskedési felület Ajánlat Kötés visszaigazolás Elektronikus távkereskedés

17 Az ajánlati könyv

18 8.30 -tól ig A kereskedés három szakaszra oszlik A kereskedési idő a részvény szekcióban / Nyitó szakasz Szabad szakasz Egyensúlyi áras algoritmus keretében meghatározódik a nyitóár ajánlatgyűjtés Folyamatos ajánlatpárosítás Záró szakasz Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár 16.35/36 ajánlatgyűjtés

19 A BÉT-en kereskedhető termékek Részvény szekció Hitelpapír szekció Származékos szekció Áru szekció Szabadpiaci szekció Részvények Befektetési jegyek ETF Certifikátok Kárpótlási jegyek Állampapírok Jelzálog- levelek Vállalati kötvények Határidős termékek Opciós termékek Azonnali termékek Határidős termékek Opciós termékek Egyéb termékek Szabadpiaci termékek Közraktári jegyek

20 3 különálló szolgáltatás 1.Garanciavállalás – CCP 2.Klíring 3.Elszámolás Mindhármat a KELER végzi

21 A „central counterparty” Brókercég vevő Brókercég eladó Megbízó

22 A „central counterparty” Brókercég vevő Brókercég eladó Elszámoló ház ELADÓELADÓ VEVŐVEVŐ Megbízó

23 3 alapelv 1.Multilaterális nettósítás 2.Gördülő elv (minden nap) 3.DVP – delivery versus payment: szállítás fizetés ellenében T.T+1.T+2.T+3.T+4.T+5. Részvény Szekció T.T+1.T+2.T+3.T+4.T+5. Hitelpapír Szekció A tőzsdei azonnali ügyletek elszámolása a KELER-ben

24 Kockázat és időtáv

25 1.Infláció – pénzünk vásárlóerejének folyamatos romlását okozza 1998 eleje óta az árak átlagosan több mint kétszeresükre emelkedtek 1.Pénzünk befektetésével védekezhetünk az értékvesztéssel szemben 2.Önálló jövedelemforrássá válhat, akár… Van-e egyáltalán szükség megtakarításra - befektetésre?

26 Megtakarítási lehetőségek Készpénz ? Bankbetét Forint, deviza Értékmegőrzés tényleges vagyongyarapodás nélkül Értékpapírok Kötvények – Visszafizetési kockázat Részvények - Árkockázat Nem pénzügyi termékek Ingatlanok, arany stb.

27 Minden befektetőnek két kérdésre kell választ adnia mielőtt befektetne 1.Mekkora kockázatot hajlandó vállalni? 2.Milyen időtávban gondolkozik? A pénzügyi piacok alaptörvénye: A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak

28 Hozam vs. kockázat Az amerikai példa az elmúlt 80 évben Az éves hozamok eltérése az átlagtól Rövid lejáratú állampapír alacsony kockázat (szórás): 3,3% szerény hozam - évi 3,6% Részvény magasabb kockázat (szórás): 20,9% jelentős hozam - évi 12,1%

29 Hogyan csökkenthető a kockázat? Több pilléren álló befektetési stratégia Különböző eszközök eltérő ármozgásai kiolthatják egymást Diverzifikáció Egyedi Szisztematikus v. piaci Korreláció, együtt mozgás Részvények kockázata Kockázatosabb eszközök ajánlott tartási periódusa hosszabb Időtáv

30 Nem diverzifikálható kockázat (szisztematikus) Diverzifikálható piaci kockázat (egyedi), diverzifikációval „eltűntethető” Eszközök száma a portfolióban Kockázat

31 Befektetői döntések alapjai

32 „Mikor azt számítgatod, mekkora hozamot vársz befektetésre szánt pénzedből, jó előre döntsd el, hogy mit akarsz: jól enni, vagy jól aludni” (J. Kenfield Morley)

33 Alapvető befektetési stratégiák Más néven vedd és tartsd stratégia kevés vételi és eladási megbízással jár benchmark követés is lehet a cél diverzifikált portfolió szükséges hozzá nem próbál meg profitot elérni a rövid távú áringadozásokból, hanem a befektetés hosszú távú profitabilitásában hisz. Passzív stratégia a cél a piaci benchmark felülteljesítése és a rövid távú áringadozások kiaknázása folyamatosan ad vételi és eladási megbízásokat a piaci helyzet változásának megfelelően szükséges a piac folyamatos követése Aktív stratégia

34 Mi is az index? Egy portfolió, amely megpróbálja a lehető legpontosabban tükrözni a piacot Hogyan lehet követni? Olyan portfoliót kell összeállítani, ami hasonló, mint az index portfoliója Mik lehetnek a követés eszközei? Egyedi tranzakciókkal Indexkövető alapok – BUX ETF Bátrabbaknak határidős index kontraktus Hogyan lehet az indexet követni?

35 Alapvetően három irány A befektetési döntések alapjai! Technikai elemzés A múltbeli áralakulás elemzésével jó becslést lehet adni a jövőbeli áralakulásra – technikai elemzés – aktív stratégia Fundamentális elemzés Az értékpapírok valós, belső értékét határozza meg Piac követése Nem hisz abban, hogy a piacot hosszú távon meg lehet „verni” ezért megelégszik a piac átlagos teljesítményével

36 Egy tipikus példa – Elliot hullámok 1.Egy ciklus 5+3 részből áll: 2.emelkedő periódus (1-5), korrekció (A,B,C)

37 A részvény reálértékének meghatározása gyakorlatilag kísérlet a jövőbeli események becslésére Túl sok a bizonytalan tényező, így nem lehet pontos számításokat végezni Fundamentális elemzés – A valós, belső érték meghatározása Példa: OTP egy éves célárfolyamának becslése 2003 tavaszán (OTP ára ekkor: 2400 Ft) Merrill Lynch – 2900 Ft Morgan Stanley – 2600 Ft Citigroup – 2963 Ft K&H – 3329 Ft (OTP ára 2004 tavaszán: 4000 Ft) Példa: OTP egy éves célárfolyamának becslése 2009 február közepén: (OTP ára ekkor: Ft) UBS – Ft Keefe, Bruyette&Woods – Ft ING – Ft HSBC – Ft (OTP ára 2009 március 30-án: Ft)

38 Egy hatéves hír majdnem bedöntötte a United Airlines-t (I) Tények a hír hátterében A United Airlines az Egyesült Államok egyik legnagyobb légitársasága i terrortámadások után hatalmas veszteségeket halmozott fel én kért csődvédelmet, mely alól én lépett ki, nyereséggel Egy hatéves hír elterjedése a hírszolgálatokban… A United Airlines részvényei 15 perc alatt 76 százalékkal, 12,50 dollárról 3 dollárra estek A Nasdaq 15 perc után leállította a kereskedést A részvények csak másnapra erősödtek vissza – 10,60 dolláron zártak, 2,8 százalékkal az előző napi nyitó érték alatt

39 „Az árfolyamok viselkedése a kutyát sétáltató emberhez hasonlít. A kutya össze-vissza rohangál gazdája körül séta közben. Néha előre szalad, néha pedig lemarad. De alapvetően követi gazdáját. Így van ez a részvények esetében is. Az árfolyamok néha meglódulnak, máskor pedig zuhannak, de alapvetően a cég valódi teljesítménye körül mozognak.” (André Kostolany)

40 A tőzsde és a gazdaság kapcsolata Magyarországon forrás: BÉT, 2009

41 A tőzsde és a gazdaság kapcsolata az USA-ban

42 1.Azok a fránya feltételezések: 2.Két azonos kockázatú portfolió közül a magasabb hozamút választják a befektetők 3.A befektetők kockázat elutasítóak: azonos várható hozam mellett az alacsonyabb szórást választják 4.A befektetők várakozásai homogének 5.A BEFEKTETŐK RACIONÁLISAN VISELKEDNEK Mi a baj az elméletekkel?

43 1.Légvárak és buborékok 2.A részvényárak alakulását esetenként pusztán a befektetői hangulatváltozásokkal, a tömegpszichológiával lehet magyarázni. A befektetők légvárakat építenek. 3.Néhány híresebb légvár: Tulipánhagyma őrület Hollandiában „Tronikus” felvirágzás „.com”, „e-”, stb Ingatlanpiaci buborék Van-e a piacnak memóriája?

44 Az internetes lufi felfújása és kipukkanása

45 A piac teljesítménye tükrözi a világpiaci trendeket forrás: BÉT, 2009

46 A válság hatásai Magyarországon

47 Rekordok A fejlett részvénypiacok átlagosan százalék körüli visszaeséssel zárták az évet, a fejlődő piacok jellemzően 40–60 százalék közötti zuhanást szenvedtek el. Sokéves mélypontok dőltek meg az elmúlt napokban a világ tőzsdéin. Az összes parkett teljesítményét mérő MSCI World index csaknem 6 éves mélypontra süllyedt tegnap, de az amerikai indexek közül az S&P 500 és a Dow Jones már 12 éves mélypontokat tesztel. ( ) Az árfolyamok áttörték a tavaly novemberi mélypontokat. A kritikus szint a New York-i S&P-nél például 750, a frankfurti DAX esetében 4 ezer pontnál volt, ezek nemcsak lélektani határnak számítottak a befektetők körében, de sok technikai támasz is volt ezeken a szinteken. A S&P 500-ban szereplő cégek 2008 negyedik negyedévében összesítve 75 milliárd dolláros veszteséget értek el – ilyen gyászos eredményre pedig az index több mint fél évszázados történetében még sosem volt példa. forrás: VG.hu

48 Rekordok A tokiói börze Nikkei-indexe 2008 folyamán 42 százalékot veszített az értékéből, ilyesmit soha nem tapasztaltak még a szigetországban az index 58 éves történetében. A kínai tőzsde iránymutató indexe 65 százalékkal zsugorodott tavaly, ez ott szintén abszolút rekord, igaz, még csak 18 éves a mutató. Ötéves negatív rekordot ért el pénteken napközben a Budapesti Értéktőzsde részvényindexe: a BUX a pontos határ alá esett, amire 2004 februárja óta nem volt példa. ( ) Egy hét alatt a tőzsdei részvények értékének több mint 12 százaléka veszett el, ennél rosszabb heti eredményt a tőzsde a 98-as orosz válság óta csak egyszer produkált. A valaha volt legrosszabb naptól viszont még messze vagyunk: október 28-án az ázsiai válság miatt 16,5 százalékkal esett a részvényindex. ( ) forrás: VG.hu; index.hu

49 b8ab fd2ac.swf

50 NÉHÁNY JÓ TANÁCS!

51 1.„Minden dolog annyit ér, amennyit más hajlandó fizetni érte” 2.Az árfolyamok mindig tudnak tovább esni 3.Be kell látni ha hibáztunk 4.A veszteséget is tudni kell realizálni 5.Stop-loss megbízás 6.Növekvő volatilitásnál csökkenteni a pozíció méretét 7.A fundamentális változásokat az árfolyam gyakran előbb jelzi, mint ahogyan az elemző észreveszi

52 Hogyan kezdjük el?  Először is kell valamekkora kezdő összeg !  Értékpapír számlát kell nyitni egy befektetési szolgáltatóknál  Befektetési szolgáltatók (bank vagy brókercég) listája megtalálható a tőzsde honlapján:  És már el is lehet kezdeni a tőzsdézést…  + sok-sok információt lehet találni a befektetési stratégiákról az interneten és könyvekben 

53 Ajánlott olvasmányok 1.Burton G. Malkiel: Bolyongás a Wall Street-en, Nemzetközi Bankárképző Központ 2.André Kostolany: Tőzsdepszichológia, Perfect kiadó 3.Jaksity György: A pénz könnyelmű természete, Alinea kiadó 4.Aswarth Damodaran: A befektetések értékelése – módszerek és eljárások, Panem

54 Budapesti Értéktőzsde Zrt. Köszönöm a megtisztelő figyelmet!


Letölteni ppt "Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Sopron, 2009.03.31. Tőzsdei kereskedés és ami mögötte van."

Hasonló előadás


Google Hirdetések