Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

A vállalatfinanszírozás áttekintése Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 14. fejezet.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "A vállalatfinanszírozás áttekintése Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 14. fejezet."— Előadás másolata:

1 A vállalatfinanszírozás áttekintése Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 14. fejezet McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

2 14- 2 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Tartalom  A vállalatfinanszírozás formái  Törzsrészvények (vagy közönséges részvények)  Elsőbbségi részvények  Vállalati adósság: kötvények, hitelek  Pénzügyi piacok és intézmények

3 14- 3 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved  A vállalatok külső forrásból vagy nyereségük (osztalékfizetés helyetti) visszaforgatásával szerezhetnek pénzt.  Ha a vállalat a külső finanszírozás mellett dönt, választhat a részvénykibocsátás (saját tőke) vagy a hitelfelvétel (idegen tőke, adósság) között. A vállalatfinanszírozás formái

4 14- 4 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A vállalatfinanszírozás formái táblázat A pénzforrások eredete és felhasználásuk a nem pénzügyi társaságoknál, az adott év teljes beruházásának százalékában. (Forrás: Board of Governors of the Federal Reserve System, Division of Research and Statistics, Flow of Funds Accounts Table F.102 for Nonfarm, Nonfinancial Corporate Business.

5 14- 5 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A vállalatfinanszírozás formái táblázat. Az Egyesült Államok termelő vállalatainak összesített mérlege első negyedévében (milliárd dollár). (Forrás: U. S. Census Bureau, Quarterly Financial Report for Manufacturing, Mining and Trade Corporations, 1st Quarter,

6 14- 6 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Hogyan definiáljuk az eladósodottságot? A vállalatfinanszírozás formái

7 14- 7 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A vállalatfinanszírozás formái

8 14- 8 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Törzs- (közönséges) részvények Könyv szerinti érték és piaci érték A könyv szerinti érték a vállalat értékének visszafelé tekintő mércéje. Azt mutatja meg, hogy a vállalat mennyi tőkét szerzett a részvényeseitől a múltban. Nem tükrözi azonban, hogy a részvényeseknek mennyit érnek ma ezek a részvények. A vállalat piaci értéke viszont előretekintő: attól függ, hogy a részvényesek mekkora jövőbeli osztalékokra számítanak.

9 14- 9 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Törzs- (közönséges) részvények Példa A Heinz könyv szerinti és piaci értéke (2000. május) Kibocsátott részvények száma: 431 millió Forgalomban lévő részvények száma: 347 millió

10 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Törzs- (közönséges) részvények Példa A Heinz könyv szerinti és piaci értéke (2000. május) Forgalomban lévő részvények száma: 347 millió db Piaci árfolyam (2000. május) = 35 $/részvény Részvények száma = 347 millió db Piaci érték = 12.1 milliárd $

11 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Elsőbbségi részvények Elsőbbségi részvények – Olyan rész- vények, amelyek az osztalékfizetés tekintetében előnyt élveznek a közönséges részvényekkel szemben Nettó érték – A saját tőke és az elsőbb- ségi részvények összegének könyv szerinti értéke. Változó hozamú elsőbbségi részvény – Olyan elsőbbségi részvény, ahol a fizetett osztalékok a rövid távú kamatlábakkal együtt változnak.

12 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Vállalati adósság  A vállalati adósságnak az a sajátossága, hogy megengedi a kölcsönbe vevő vállalat tulajdonosainak azt, hogy felmondják fizetési kötelezettségeiket a társaság eszközeiért cserébe.  A „csődkockázat” kifejezés jelöli annak a valószínűségét, hogy a vállalat nem fogja teljesíteni kötelezettségeit (akár szándékosan, akár önkéntelenül)  A hitelminősítések szerepe az, hogy segítsenek a befektetőknek felmérni a vállalatok csődkockázatát.

13 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Vállalati adósság táblázat A nagy cégek sokféle különböző értékpapírt bocsátanak ki. Ez a táblázat a Heinz májusi mérlegében szereplő, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok közül sorol fel néhányat.

14 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Vállalati adósság Irányadó kamatláb (prime rate) – A bankok által használt referencia-kamatláb. Hosszú (funded) hitel – Azok a hitelek, amelyeknél még egy évnél hosszabb idő van hátra a lejáratig. Törlesztési alap – A hitelek lejárat előtti vissza- fizetésére létrehozott alap. Visszahívható kötvény – Olyan kötvény, amelyet a kibocsátó (a vállalat) lejárat előtt meghatározott vételi árfolyamon visszavásárolhat.

15 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Vállalati adósság Alárendelt hitel – Olyan vállalati hitel, amelyet csőd esetén csak az előresorolt hitelek kiegyenlítését követően fizetnek ki. Fedezett hitel – Olyan hitel, amely csőd esetén előre elkülönített fedezetből kerül kiegyenlítésre. Befektetési fokozatú kötvények – A Moody’s szerint Baa vagy annál jobb, illetve az S&P szerint BBB vagy annál jobb osztályozású kötvények. Bóvli kötvények – Baa, illetve BBB alatti osztályozású kötvények.

16 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Vállalati adósság Eurodollár – Az USA-n kívüli bankban tartott dollárbetét. Eurokötvény – Nemzetközi forgalomban lévő kötvény. Zártkörű kibocsátás – Értékpapírok korlátozott befektetői körben való, nyilvános meghirdetés nélküli értékesítése. Nemteljesítési záradék – A cég korlátozása a hitelezők védelmében. Lízing – Hosszú távú bérleti szerződés.

17 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Vállalati adósság Részvényutalvány (warrant) – Birtokosa adott számú részvény megvásárlására jogosult, előre megha- tározott árfolyamon, meghatározott időpontig. Átváltható kötvény – Olyan kötvény, amelyet tulajdonosa átválthat meghatározott számú más értékpapírra (jellemzően részvényre). Az átváltható kötvények összetett értékpapírok, egy kötvényből és egy vételi opcióból állnak.

18 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Pénzügyi piacok Elsődleges piacok Másodlagos piacok OTC- piacok Pénz

19 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Pénzügyi intézmények Vállalat Közvetítők Bankok Biztosítótársaságok Brókercégek (ügynökök) Kötelezettségek Források

20 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Pénzügyi intézmények Közvetítők Befektetők Betétesek Biztosítottak Befektetők Kötelezettségek Források


Letölteni ppt "A vállalatfinanszírozás áttekintése Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 14. fejezet."

Hasonló előadás


Google Hirdetések