A tőkeszerkezet megváltoztatása Készítette: Bodnár Judit.

Az előadások a következő témára: "A tőkeszerkezet megváltoztatása Készítette: Bodnár Judit."— Előadás másolata:

1 A tőkeszerkezet megváltoztatása Készítette: Bodnár Judit

2 Feladat (VPD Példatár 116.o./ M10. feladat): A tökéletes tőkepiacon tevékenykedő E vállalat vezetői azt tervezik, hogy eddigi kizárólag saját tőkére támaszkodó finanszírozási szerkezetüket hitelek bevonásával alakítják át-megfelelő számú részvény helyett hitelt vesznek fel. Az alábbi táblázat segítségével határozza meg, hogy a vállalatnak vélhetően milyen paraméterei, hogyan fognak megváltozni!

3 VállalatEredeti állapotÚj állapot Részvények elvárt hozama 20% Hitelek elvárt hozama-10% Hitelek értéke050M Ft Részvények értéke200M Ft Kamatfizetés utáni eredmény Kamatfizetés0 Részvények darabszáma 2M db EPS20 Ft Részvények ára (P) P/E ráta

4 Eredeti állapot hiányzó adatainak kiszámítása: 1. Részvények ára (P): 200M Ft / 2M db= 100 Ft 2. P/E ráta: P/E=P/EPS  P/E= 100 Ft/ 20 Ft= 5 3. Eredmény: 200M Ft * 0,2 = 40M Ft

5 Új állapot hiányzó adatainak meghatározása: 1. Részvények db száma: 2M-0,5M=1,5M db 2. A részvények ára nem változik: P=100Ft 3. A részvények értéke: 1,5M db*100Ft=150M Ft 4. A részvények elvárt hozama emelkedni fog  20=0,25*10+0,75*r E  r E = 23,3% 5. Kamatfizetés: 50M Ft*0,1=5M Ft 6. Eredmény: 150M Ft*0,233-5M Ft=35M Ft 7. EPS: 35M Ft/1,5Mdb= 23,33 Ft 8. P/E=100Ft/23,33Ft= 4,29

6 VállalatEredeti állapotÚj állapot Részvények elvárt hozama 20%23,3% Hitelek elvárt hozama-10% Hitelek értéke050M Ft Részvények értéke200M Ft150M Ft Kamatfizetés utáni eredmény 40M Ft35M Ft Kamatfizetés05M Ft Részvények darabszáma 2M db1,5M db EPS20 Ft23,33 Ft Részvények ára (P)100 Ft P/E ráta54,29

7 Megjegyzések: A saját és idegen tőke arányának megváltozása okozta változások a részvényektől elvárt hozamra és az eredményre voltak elsősorban hatással, valamint változott az EPS és P/E mutató is. Idegen tőke aránya nőtt, ezért az elvárt hozam is nőtt 20%  23,3% Eredmény csökkent: 40MFt  35MFt EPS nő 20Ft  23,33Ft-ra P/E mutató csökkent 5  4,29 A finanszírozási döntés azonban nem változtatja meg a részvények árát. P=P új =100Ft

8 Köszönöm a kitartást!