GKI Zrt., www.gki.hu Versenyképes-e a magyar adósságcsökkentés? Közgazdász Vándorgyűlés Pécs, 2011. szeptember 30. Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató.

Az előadások a következő témára: "GKI Zrt., www.gki.hu Versenyképes-e a magyar adósságcsökkentés? Közgazdász Vándorgyűlés Pécs, 2011. szeptember 30. Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató."— Előadás másolata:

1 GKI Zrt., www.gki.hu Versenyképes-e a magyar adósságcsökkentés? Közgazdász Vándorgyűlés Pécs, 2011. szeptember 30. Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt.

2 GKI Zrt., www.gki.hu A globális fellendülés feltételei (Christine Lagarde, IMF) 1. A túl sok adósság fokozatos leépítése (államok, háztartások, bankok) 2. Reformok (állam, pénzügyi szektor, szociális rendszer) 3. Világméretű egyensúlytalanságok kiegyensúlyozása 4. Újjáépítés

3 GKI Zrt., www.gki.hu Az adósságok leépítése elkerülhetetlen Állam (USA 100%, EU 83%, Japán 200%) Háztartások a túlfogyasztás korrekciója és a hitelleépítés zajlik (PIIGS) Bankok : a pénzügyi rendszer stabilitásának megőrzése abszolút prioritás! kaptak hatalmas tőkét és végtelen likviditást de új kockázatok: európai szuverén adósok dominója Nagyon fontos az adósság-leépítés fokozatossága ! Egyébként súlyos recessziós hatások !

4 GKI Zrt., www.gki.hu Lakossági fogyasztás, 2001-2012 (2000 = 100) Forrás: Eurostat

5 GKI Zrt., www.gki.hu Néhány közép-európai EU-tagállam növekedése, 2000-2012 (1999 = 100) Forrás: Eurostat, GKI

6 GKI Zrt., www.gki.hu Magyarország: néhány idézet „Magyarország legfőbb ellensége az államadósság.” „Vége a bankárkorszaknak.” „Arra figyeljenek, amit csinálok, ne arra amit mondok.”

7 GKI Zrt., www.gki.hu Államadósság – látszat és valóság Látszólag minden rendben, csökken 2011-ben… IMF Fiscal Monitor: fiskális egyenleg romlik ! Csak egyszeri bevétel (a magán-nyugdíjpénztárak államosítása) miatt csökken. Valójában enélkül 2011-ben 8%-os deficit várható, az egyszeri kiadásokat is leszámítva a strukturális deficit 5%, tovább nő!

8 GKI Zrt., www.gki.hu Az államháztartási hiány és az államadósság a GDP százalékában az EU-ban, 2011 Forrás: Európai Bizottság, GKI

9 GKI Zrt., www.gki.hu 2012 – már a látszat szerint se csökken az adósság! Különböző technikájú, de azonos tartalmú számítások szerint 700-1000 milliárd Ft megtakarítás kell a 3% alatti hiányhoz. Mivel szerkezeti reform még szinte sehol nem indult meg, ez csak fájdalmas megszorítással lehetséges Nem könnyen, de elérhető a deficitcél, csak ez nem lesz elég az adósságráta csökkenéséhez!! Ugyanis 1-2-3%-os növekedés helyett kb. 1%-os visszaesés valószínű !!!

10 GKI Zrt., www.gki.hu GKI-Erste konjunktúra-index, 2007-2011 Forrás:GKI

11 GKI Zrt., www.gki.hu A GDP legyezőábrája, 2009-2012 (előző év azonos negyedév = 100)

12 GKI Zrt., www.gki.hu A 2012-es visszaesés okai Rosszabb világméretű és európai konjunktúra, de ez kisebb súlyú. Fő ok: hibás hazai gazdaságpolitika – jogbiztonság és kiszámíthatóság figyelmen kívül hagyása (befektetők) – hibás adópolitika ( már csak adóátrendezés !! ) negatív hatása – devizahitelek végtörlesztése – pénzügyi rendszer stabilitásának kikezdése

13 GKI Zrt., www.gki.hu Világgazdasági régiók növekedése, 2000-2012 (előző év = 100) Forrás: Európai Bizottság, GKI

14 GKI Zrt., www.gki.hu SZJA-reform folytatása 2012-ben: rossz adóemelés!! Egykulcsos helyett kétkulcsos Egyszerű helyett bonyolult Nem segíti a foglalkoztatást, hanem fékezi (eügyi járulék) Nem fehérít, hanem szürkít (áfa is!) Adójóváírás kivezetése: az alacsony béreknél 10-20 %-os béremelés kell a reálérték szintentartásához!! Ez kizárt! Az alacsony jövedelmek és a közszféra béreinek reálértéke csökken!!

15 GKI Zrt., www.gki.hu Reálkereset és -nyugdíj, 2000-2012 (1999 = 100) Forrás: KSH, GKI

16 i.hu Végtörlesztés Magas jövedelmű, vagyonos, hitelképes tudja igénybe venni, azt mentjük ki, aki tud fizetni, s nem kockázat a banknak A bankok néhány hónap alatt többszáz mrd Ft tőkét vesztenek, hitelállományuk és kockázati besorolásuk romlik A kockázati felárak emelkednek, a Ft gyengül, a kamat nő A többi család helyzete romlik Az állam durván sérti a jogbiztonságot, az adófizetők pénzéből kifizeti a kártérítést A befektetők elfordulnak tőlünk, a hitelminősítők bóvliba vághatnak A fejlődési perspektívák romlanak

17 GKI Zrt., www.gki.hu A háztartási hitelportfolió megoszlása fizetési késedelem szerint, 2009-2011 Forrás: MNB, GKI

18 GKI Zrt., www.gki.hu 90 napon túli késedelembe esett háztartási hitelek aránya termékenként, 2009-2011 (százalék) Forrás: MNB Jelentés a pénzügyi stabilitásról, 2011. április

19 GKI Zrt., www.gki.hu A hitelek értéke a fedezet arányában (LTV) 2011 közepén Forrás: MNB

20 GKI Zrt., www.gki.hu A GKI fogyasztói bizalmi index és komponensei, 2008-2011 Forrás: MNB, GKI

21 GKI Zrt., www.gki.hu A pénzügyi rendszer stabilitásának megőrzése 2008-2009: Európában a kormányok sokszázmilliárd eurót költöttek erre Magyarországon a kormányok lényegében semmit (nem is kellett!) A bankok (részben az anyák segítségével) megképeztek több mint 1000 milliárd Ft céltartalékot 2010 közepe óta nálunk 3 destabilizáló lépés Európa legmagasabb bankadó ja (2010-től) a magán-nyugdíjpénztárak államosítása végtörlesztés (2011-2012.) Ez 2010-12-ben 700-1000 milliárd Ft terhet rak a bankszektorra ! Kibírja, de ennek ára lesz.

22 GKI Zrt., www.gki.hu Régióbeli kamatfelárak az eurókamatok felett, 2009-2011 Forrás: Eurostat (tízéves kötvény)

23 GKI Zrt., www.gki.hu Arra figyeltünk, mit csinál Az államadósság csökkentése 2011-ben egyszeri, rendkívüli forrásból, a nyugdíjrendszer korábban felhalmozott vagyonának jogsértő államosításából megy végbe. Az adósságleépítés valószínűleg nem folytatódik 2012-ben, s a perspektívák sem bíztatóak. A háztartások közül a jó adósok hitelállománya csökken, a rosszaké nő. A leépítés ugrásszerű, recessziót okoz. A pénzügyi rendszer stabilitása folyamatosan romlik, kockázatai éleződnek. Nem érdekelt a hitelezésben. Ez a termék nem versenyképes, aligha eladható Európában!

24 GKI Zrt., www.gki.hu KÖSZÖNÖM A FIGYELMET!

25 GKI Zrt., www.gki.hu A svájci frank árfolyama, 2011 (2010. január 4. = 100) Forrás: MNB

26 GKI Zrt., www.gki.hu Közép-európai devizák euróárfolyama, 2008-2011 (2007. december 31. = 100) Forrás:ECB

27 GKI Zrt., www.gki.hu GKI-Erste konjunktúra-index, 1996-2011 Forrás: GKI

28 GKI Zrt., www.gki.hu

29 Fogyasztói bizalmi index, 1993-2011 Forrás: Eursotat, GKI

30 GKI Zrt., www.gki.hu GDP, 2008-2011 (2008. I. negyedév = 100) Forrás: KSH, GKI

31 GKI Zrt., www.gki.hu Háztartások végső fogyasztása, 2008-2011 (2008. I. negyedév = 100) Háztartások végső fogyasztása, 2008-2011 (2008. I. negyedév = 100) Forrás: KSH, GKI

32 GKI Zrt., www.gki.hu Beruházás, 2008-2011 (2008. I. negyedév = 100) Beruházás, 2008-2011 (2008. I. negyedév = 100) Forrás: KSH, GKI

33 GKI Zrt., www.gki.hu GDP, fogyasztás, beruházás, export, 2008-2011 (2008. I. negyedév = 100) GDP, fogyasztás, beruházás, export, 2008-2011 (2008. I. negyedév = 100) Forrás: KSH, GKI

34 GKI Zrt., www.gki.hu Banki forint hitelkamatok és kamatfelárak*, 2006-2011 (százalék) Forrás: MNB * Betéti kamatokhoz viszonyítva

35 GKI Zrt., www.gki.hu A GDP növekedése negyedévenként, 2006-2012 (előző év azonos időszaka = 100) Forrás: KSH, GKI

36 GKI Zrt., www.gki.hu

37 Külföldi befektetők állampapír-állománya, 2011 Forrás: ÁKK

38 GKI Zrt., www.gki.hu Infláció a régióban, 2008-2011 Forrás: Eurostat

39 GKI Zrt., www.gki.hu Üzleti bizalmi indexek, 2006-2011 (ipar, kereskedelem, építőipar és szolgáltatás) Forrás: GKI

40 GKI Zrt., www.gki.hu A folyó fizetési mérleg és az államháztartás egyenlege a GDP százalékában, 2006-2012 Forrás: KSH, MNB, GKI

41 GKI Zrt., www.gki.hu Jegybanki alapkamatok, 2006-2011 Forrás: MNB

42 GKI Zrt., www.gki.hu Foglalkoztatási és munkanélküliségi ráta korcsoportonként, 2011 (százalék) Forrás: KSH

43 GKI Zrt., www.gki.hu Az infláció legyezőábrája, 2009-2012 (előző év azonos negyedév = 100) Forrás: MNB

44 GKI Zrt., www.gki.hu