Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Részvényelemzés. Részvények árazása A részvény ára az egyik legtöbbet elemzett és legérdekesebb kérdése a pénzügyi piacoknakA részvény ára az egyik legtöbbet.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Részvényelemzés. Részvények árazása A részvény ára az egyik legtöbbet elemzett és legérdekesebb kérdése a pénzügyi piacoknakA részvény ára az egyik legtöbbet."— Előadás másolata:

1 Részvényelemzés

2 Részvények árazása A részvény ára az egyik legtöbbet elemzett és legérdekesebb kérdése a pénzügyi piacoknakA részvény ára az egyik legtöbbet elemzett és legérdekesebb kérdése a pénzügyi piacoknak Technikai elemzésTechnikai elemzés Fundamentális elemzésFundamentális elemzés Hatékony piacok elméleteHatékony piacok elmélete

3 I. Fundamentális elemzés A fundamentális elemzés célja azon erők megismerése amelyek a gazdaságot mozgatjákA fundamentális elemzés célja azon erők megismerése amelyek a gazdaságot mozgatják A nyilvános információk elemzésén alapul (piaci erők, kereslet és kínálat elemzése, előrejelzések, menedzsment, mérleg, eredmény- kimutatás, vállalati stratégiák)A nyilvános információk elemzésén alapul (piaci erők, kereslet és kínálat elemzése, előrejelzések, menedzsment, mérleg, eredmény- kimutatás, vállalati stratégiák) „Top-down” elemzések: a gazdaság egészétől a szektorokon át a vállalatig történnek az elemzések„Top-down” elemzések: a gazdaság egészétől a szektorokon át a vállalatig történnek az elemzések A részvény belső értékének kereséseA részvény belső értékének keresése Az ár középtávon a belső érték felé haladAz ár középtávon a belső érték felé halad DCF módszerek alkalmazása – keressük azt a részvényt amely NPV>0 befektetést biztosít (alul- vagy felülértékelt)DCF módszerek alkalmazása – keressük azt a részvényt amely NPV>0 befektetést biztosít (alul- vagy felülértékelt) Középtávú döntések megalapozásaKözéptávú döntések megalapozása

4 Előnyök Hosszú lejáratra tervez – alkalmas a hosszú távú értékmaximizálásraHosszú lejáratra tervez – alkalmas a hosszú távú értékmaximizálásra Értékorientáltság – nem rövid horizontú spekulációkra alapoz hanem a valós értékekre koncentrál (Waren Buffet)Értékorientáltság – nem rövid horizontú spekulációkra alapoz hanem a valós értékekre koncentrál (Waren Buffet) Informáltság – minden elérhető információt mérlegel, segíti az üzlet megértésétInformáltság – minden elérhető információt mérlegel, segíti az üzlet megértését

5 Gyengeségek Időigényesség – az elemzések sok időt igényelnekIdőigényesség – az elemzések sok időt igényelnek Tevékenységfüggő (iparágfüggő) módszerek és mérőszámokTevékenységfüggő (iparágfüggő) módszerek és mérőszámok Szubjektivizmus – az előrejelzések viszonylagosak; ezért szükséges különféle kockázati elemzéssel kiegészíteni a vizsgálódástSzubjektivizmus – az előrejelzések viszonylagosak; ezért szükséges különféle kockázati elemzéssel kiegészíteni a vizsgálódást Elemzési hibák – a vállalati információk lehetnek torzítottak (vannak hazugságok, nagy hazugságok és statisztikák – M.Twain)Elemzési hibák – a vállalati információk lehetnek torzítottak (vannak hazugságok, nagy hazugságok és statisztikák – M.Twain) A belső érték meghatározása –a részvényárak jobban ingadoznak mint a pénzügyi mutatókA belső érték meghatározása –a részvényárak jobban ingadoznak mint a pénzügyi mutatók

6 Fundamentális módszerek Osztalék-jelenérték modellOsztalék-jelenérték modell Gordon-Shapiro modellGordon-Shapiro modell Többlépcsős növekedési ütemTöbblépcsős növekedési ütem

7 Osztalék-jelenérték modell A részvényes ha 1 évig tartja a részvényt akkor megkapja az osztalékot és a részvény árátA részvényes ha 1 évig tartja a részvényt akkor megkapja az osztalékot és a részvény árát Semmilyen más nyeresége nem leszSemmilyen más nyeresége nem lesz Ismételhető továbbIsmételhető tovább És még továbbÉs még tovább

8 Gordon-Shapiro modell Ha a vállalat növekedési üteme és osztalékfizetési hányada konstans akkor az előző képlet leegyszerűsödik és növekvő tagú örökjáradékká változik:Ha a vállalat növekedési üteme és osztalékfizetési hányada konstans akkor az előző képlet leegyszerűsödik és növekvő tagú örökjáradékká változik:

9 Többlépcsős növekedési ütem Az előző kettő ötvözeteAz előző kettő ötvözete A vállalat rövid távú osztalékfizetése előrejelezhetőA vállalat rövid távú osztalékfizetése előrejelezhető A vállalat hosszú távon állandó növekedést produkál (vagy az 5.év után már nem annyira fontos a pontos becslés)A vállalat hosszú távon állandó növekedést produkál (vagy az 5.év után már nem annyira fontos a pontos becslés)

10 Részvények árazása A részvény ára az egyik legtöbbet elemzett és legérdekesebb kérdése a pénzügyi piacoknakA részvény ára az egyik legtöbbet elemzett és legérdekesebb kérdése a pénzügyi piacoknak Technikai elemzésTechnikai elemzés Fundamentalista elemzésFundamentalista elemzés Hatékony piacok elméleteHatékony piacok elmélete

11 Hatékony piacok elmélete Gyenge forma – minden múltbeli információ már benne van az árakbanGyenge forma – minden múltbeli információ már benne van az árakban Közepes forma – minden nyilvános információ benne van az árakbanKözepes forma – minden nyilvános információ benne van az árakban Erős forma – minden bennfentes információ benne van az árakbanErős forma – minden bennfentes információ benne van az árakban

12 Mi van a részvényárakkal? Az árfolyamok kiszámíthatatlanok és helyesekAz árfolyamok kiszámíthatatlanok és helyesek Nincs értelme a jövőt fürkészniNincs értelme a jövőt fürkészni Az árfolyamok sztochasztikus folyamatokat követnek. Nincs bennük trend, nem konvergálnak semmilyen értékhezAz árfolyamok sztochasztikus folyamatokat követnek. Nincs bennük trend, nem konvergálnak semmilyen értékhez Az árfolyamokat leginkább egy geometriai Brown mozgással lehet leírni, amelynek van egy várható hozam komponense és egy fehér zaj komponense - bolyongásAz árfolyamokat leginkább egy geometriai Brown mozgással lehet leírni, amelynek van egy várható hozam komponense és egy fehér zaj komponense - bolyongás

13 BEFEKTETÉSI ALAPOK

14 Befektetési társaságok szolgáltatásai AdminisztrációAdminisztráció DiverzifikációDiverzifikáció Professzionális alapkezelésProfesszionális alapkezelés Tranzakciós költségek csökkentéseTranzakciós költségek csökkentése

15 Befektetési intézmények típusai Unit TrustsUnit Trusts Befektetési alapokBefektetési alapok –Nyílt végű –Zárt végű EgyébEgyéb –Commingled funds –REITs –Kockázati alapok (Hedge Funds)

16 Nettó Eszközérték Befektetési társaságok értékelésére, részvényárfolyam megfelelőjeBefektetési társaságok értékelésére, részvényárfolyam megfelelője –Új kibocsátásokkor –Részvényvisszavásárláskor Számítás Eszközök piaci értéke – Tartozások piaci értéke Kinnlevő részvények száma Kinnlevő részvények száma

17 Nyíltvégű vs Zártvégű alapok: Lényegi különbségek Kinnlevő részvények Zárt végű: csak új kibocsátáskor változnakZárt végű: csak új kibocsátáskor változnak Nyílt végű: bármilyen adásvételkor változnakNyílt végű: bármilyen adásvételkor változnakÁrazás Nyílt végű : Nettó Eszközérték (NAV)Nyílt végű : Nettó Eszközérték (NAV) Zárt végű : NAV - tól eltérő prémium vagy diszkontZárt végű : NAV - tól eltérő prémium vagy diszkont

18 Bef. Társaságok politikái Pénzpiaci alapokPénzpiaci alapok Kötvény alapokKötvény alapok Részvény alapokRészvény alapok Kiegyensúlyozott alapokKiegyensúlyozott alapok Index alapokIndex alapok Specializált ágazati alapokSpecializált ágazati alapok

19 Exchange Traded Funds ETF lehetővé teszik az index – portfóliók részvényekhez hasonló kereskedésétETF lehetővé teszik az index – portfóliók részvényekhez hasonló kereskedését Példák - SPDRs és WebsPéldák - SPDRs és Webs Potenciális előnyökPotenciális előnyök –Folyamatos kereskedés –Alacsonyabb adók –Alacsonyabb költségek Potenciális hátrányokPotenciális hátrányok


Letölteni ppt "Részvényelemzés. Részvények árazása A részvény ára az egyik legtöbbet elemzett és legérdekesebb kérdése a pénzügyi piacoknakA részvény ára az egyik legtöbbet."

Hasonló előadás


Google Hirdetések