Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Vásárlóerő-paritás  Fogalom: a külföldi valutáknak az értékelése a két ország valutájának egymáshoz viszonyított vásárlóerejétől függ.  Fogyasztói kosár.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Vásárlóerő-paritás  Fogalom: a külföldi valutáknak az értékelése a két ország valutájának egymáshoz viszonyított vásárlóerejétől függ.  Fogyasztói kosár."— Előadás másolata:

1 Vásárlóerő-paritás  Fogalom: a külföldi valutáknak az értékelése a két ország valutájának egymáshoz viszonyított vásárlóerejétől függ.  Fogyasztói kosár : az egyes országokban mennyiért lehet hozzájutni  Big Mac Index  Vásárlóerő-paritás alapján számított ár – hivatalos devizaárfolyam alapján számított ár

2 További árfolyam-definíciók:  Reálárfolyam= e * I A /I B  Effektív árfolyam = ahol  Effektív reálárfolyam =

3 Penn hatás  II.vh. utáni tanulmányok: a PPP nem teljesül (Big Mac kb. 5USD Svájcban, 1USD Moszkvában 2004 dec. árfolyamokon)  A nominális árfolyam alulértékeli a fejlettebb gazdaság devizáját (nagyobb jövedelmek): az árak nem konvergálnak  Életszínvonal szempontjából pozitív!  Magyarázat: a Balassa-Samuelson hatás

4 Balassa-Samuelson hatás: Külkereskedelembe kerülő javak (Tradable) – csekély különbség / adminisztratív korlátok szerepe Külkereskedelembe nem kerülő javak (Non- tradable) – nagy kül. ok: termelékenység - bérek - árszínvonal

5 Részletek  Feltételezések:  MPL nt,1 = MPL nt,2  w a kompetitív munkaerőpiac miatt kiegyenlítődik a tradable és non- tradable között w 1 = p nt,1 * MPL nt,1 = p t * MPL t,1 w 2 = p nt,2 * MPL nt,2 = p t * MPL t,2 MPL t,1 < MPL t,2 Ezért: p nt,1< p nt,2 Az árak a non tradable szektorban magasabbak a tradable szektorban alacsonyabb termelékenységgel rendelkező gazdaságban

6 Részletesebb okok  Reális különbség a munkatermelékenységben  Helyi szolgáltatások mozdíthatatlansága  Rögzített termelékenység a non tradable szektorban  Bérszint kiegyenlítődés a magasabb termelékenységű országban  PPP csak a tradable szektorban érvényesül

7  Balassa-Samuelson regionális szinten  Empirikus tesztelése: 1.A tradable-non tradable termelékenységi különbözet és a relatív árak pozitívan korrelállnak 2. A PPP érvényesül hosszú távon a tradable szektorban 3. A reálárfolyam és a non tradable relatív árak pozitívan korrelállnak 4. Hosszú távon összefüggés áll fenn a RER és a termelékenység-különbözetek között  A Penn hatás egyéb magyarázatai: - a szolgáltatások szuperior javak - „Dutch disease” magyarázat - kereslet oldali magyarázat

8 Kamatparitás elve Kérdés: jövőbeli valutaárfolyamok alakulása. A jelenlegi árfolyamokból hogyan következtethetünk egy jövő időpont árfolyamára? Kamatparitás: a határidős devizaárfolyam az azonnali árfolyam és a két deviza kamatkülönbsége alapján vezethető le.

9 Devizapolitika - Devizarendszerek Devizapolitika: a belső és külső pénzügyi rendszer összehangolása Aranypénzrendszer Aranystandard rendszer (I. világháborúig) A két világháború közötti időszak Aranydeviza rendszer Lokális rendszerek

10 Árfolyampolitikák  Rögzített árfolyam  Lebegtetett árfolyam  Menedzselt lebegtetés  Árfolyam-sáv  Csúszó leértékelés  Valutatábla

11 Szabadon lebegő árfolyam esete  A valuta kereslet ill. kínálata alakítja az árfolyamot A valutakeresletet alakító tényezők:  áruimportőrök  tőkeexportőrök  spekulációs valutakereslet (hazai valuta leértékelődésre számító)

12 A külföldi valuta kínálatát alakító tényezők  áruexportőrök  tőkeimportőrök  spekulációs valutakínálat (a hazai valuta felértékelődésére számít)  Árfolyamot meghatározza:  valutakereslet és kínálat egyensúlya  Fizetési mérleg egyensúlyát a valutaárfolyam változásai biztosítják (szabad lebegtetés)

13 A valutapiac és az egyensúlyi árfolyam D$D$ S$S$ e(RON/ $) e0e0 0 Q 0 Q $

14 Menedzselt lebegtetés esete A piaci viszonyok árfolyamalakító folyamatába a jegybank időnként beavatkozik  Ha a cél a hazai valuta leértékelődése:  a kp-i bank külföldi valutát vásárol  a valutakeresleti görbe jobbra tolódik  egyensúlyi árfolyam nő  fizetési mérleg többlet keletkezik  A gazdasági hatása:  az áruexport ösztönzése

15 Jegybanki beavatkozás a hazai valuta leértékelődésének érdekében menedzselt lebegtetés esetén e(RON /$) S$S$ D $1 D $0 e1e1 e0e0 0 Q 0 Q 1 Q’ Q $

16 Ha a cél a hazai valuta felértékelődése:  a kp-i bank külföldi valutát ad el  jobbra tolódik a valutakínálati görbe  a külföldi valuta leértékelődik a hazai valutához képest  a jegybank valutatartalékai csökkennek, a fizetési mérleg deficitessé válik  áruimportra ösztönzi a gazdálkodókat

17 Sávszélesség, leértékelés Rugalmas árfolyamrendszer, lebegtetési sávval 2 szempont a sáv szélességénél:  Ha széles: nagy az árfolyamkockázat  Ha keskeny: nehezebb a sávban tartani az árfolyamot Intervenció: azon intézkedések, amelyekkel a jegybank a sávon belül tartja a valuta árfolyamát – piacival ellentétes műveletek! Példa:  1 garas = 1 tallér  +/- 5 százalékos lebegtetési sáva  Gazdasági sokk, csökkent a tallér iránti kereslet

18 Sávszélesség, leértékelés A tallér mozgása az árfolyamsávon belül idõ Tallér/garas árfolyam felsõ intervenciós pont alsó intervenciós pont deklarált közép- árfolyam felsõ sáv alsó sáv ?

19 Sávszélesség, leértékelés Mit tehet a Jegybank? 1.Intervenció: a devizatartalékokból garast kell eladnia (azaz tallért vásárolnia) a jegybanknak – csak addig lehet, amíg tart a tartalék! Csak akkor, ha az árfolyammegingás rövidtávú! 2.Kamatlábemelés: vonzóbbá teszi a tallérban történő befektetéseket, megnő a tallér kereslete, árfolyama erősödik, De! Magas kamatok visszafogják a gazdasági növekedést, csak akkor, ha az árfolyammegingás középtávon megoldódik!

20 Sávszélesség, leértékelés 3.Növelni a sáv szélességét: ez burkolt leértékelés, növeli az árfolyam ingadozását, nem túl hiteles

21 Sávszélesség, leértékelés 4.Valuta leértékelése: új egyensúlyi középárfolyam (pl.: 1 garas = 1,3 tallér), de megingatja a befektetők bizalmát a tallérban, kivonhatják a befektetéseiket, leértékelés emeli a belföldi árszintet

22 Valuta tanács  Árfolyam teljes mértékű rögzítése  Pénzkibocsátás csak devizavásárlás útján  A Jegybank nem nyújthat kölcsönt a költségvetésnek  Főként kis, nyitott gazdaságoknál releváns választás  Nincs végső hitelezői szerep  Pl.: Bulgária, Litvánia  Dollarizáció, euroizáció


Letölteni ppt "Vásárlóerő-paritás  Fogalom: a külföldi valutáknak az értékelése a két ország valutájának egymáshoz viszonyított vásárlóerejétől függ.  Fogyasztói kosár."

Hasonló előadás


Google Hirdetések