Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Bepillantás a tőkebefektetés fekete dobozába Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Bepillantás a tőkebefektetés fekete dobozába Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will."— Előadás másolata:

1 Bepillantás a tőkebefektetés fekete dobozába Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 10. fejezet McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

2 10- 2 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Tartalom  Érzékenységvizsgálat  Nyereségküszöb-elemzés  Monte Carlo szimuláció  Döntési fák

3 10- 3 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Hogyan kezeljük a bizonytalanságot? Érzékenységvizsgálat – Azt vizsgálja, hogyan hat az eladott mennyiség, költségek stb. megváltozása az adott projektre. Forgatókönyv-elemzés – A projekt elemzése a feltételezések egy adott kombinációja mellett. Elemzés szimulációval – Lehetséges kimenetelek valószínűségének becslése. Nyereségküszöb-elemzés – Annak az eladási szintnek (vagy más változónak) a vizsgálata, melynél a vállalat fedezeti pontján termel.

4 10- 4 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Érzékenységvizsgálat Példa A következő dián látható az Otobai elektromosrobogó- projektjének várható pénzáramlás előrejelzése. Határozzuk meg a projekt NPV-jét a pénzáramlásban bekövetkező változások mellett 10%-os tőkeköltséget alkalmazva. Tegyük fel, hogy a változtatni kívánt változón kívül az összes többi változatlan.

5 10- 5 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Érzékenységvizsgálat Példa (folytatás) NPV = 3.43 milliárd jen 0. év1–10. év Beruházás–15 Árbevétel37.5 Változó költség30 Fix költség 3 Értékcsökkenés 1.5 Adózás előtti eredmény 3 Adó (50%-os kulcs) 1.5 Adózás utáni eredmény 1.5 Működési pénzáramlás 3.0 Nettó pénzáramlás–15 3

6 10- 6 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Érzékenységvizsgálat Példa (folytatás) Lehetséges kimenetelek

7 10- 7 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Érzékenységvizsgálat Példa (folytatás) NPV-számítás az optimista piacméretet feltételező forgatókönyvhöz NPV = +5.7 milliárd jen 0. év1–10. év Beruházás–15 Árbevétel41.25 Változó költség33 Fix költség 3 Értékcsökkenés 1.5 Adózás előtti eredmény 3.75 Adó (50%-os kulcs) 1.88 Adózás utáni eredmény 1.88 Működési pénzáramlás 3.38 Nettó pénzáramlás–15+3.38

8 10- 8 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Érzékenységvizsgálat Példa (folytatás) NPV-változatok (milliárd jen)

9 10- 9 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Nyereségküszöb-elemzés  Ahol NPV = 0, az a fedezeti pont.  Az Otobai-projekt fedezeti pontja 85 000 eladott darabnál van. Mennyiség (1000 db) PV (jen) (milliárd jen) 400 200 19.6 85 200 Fedezeti pont NPV = 0 PV pénzbeáramlás PV pénzkiáramlás

10 10- 10 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Monte Carlo szimuláció  1. lépés: A projekt modellezése  2. lépés: Valószínűségek meghatározása  3. lépés: Pénzáramlások szimulációja A modellezés menete

11 10- 11 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) +150(0.6) +30(0.4) +100(0.6) +50(0.4) –550 NPV = ? –250 NPV = ? –150 0 vagy turbólégcsavaros dugattyús

12 10- 12 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) +150(0.6) +30(0.4) +100(0.6) +50(0.4) –550 NPV = ? –250 NPV = ? –150 0 vagy 812 456 660 364 148 turbólégcsavaros dugattyús

13 10- 13 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) +150(0.6) +30(0.4) +100(0.6) +50(0.4) –550 NPV = ? –250 NPV = ? –150 0 vagy 812 456 660 364 148 turbólégcsavaros dugattyús

14 10- 14 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) –550 NPV = ? –250 NPV = ? –150 0 vagy 812 456 660 364 148 +150(0.6) +30(0.4) +100(0.6) +50(0.4) *450 331 turbólégcsavaros dugattyús

15 10- 15 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) –550 NPV = ? –250 NPV = ? –150 0 vagy 812 456 660 364 148 +150(0.6) +30(0.4) +100(0.6) +50(0.4) NPV=444.55 NPV=888.18 NPV=550.00 NPV = 184.55 *450 331 turbólégcsavaros dugattyús

16 10- 16 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) 812 456 660 364 148 +150(0.6) 710.73 +30(0.4) +100(0.6) 403.82 +50(0.4) –150 0 *450 331 vagy NPV = 444.55 NPV = 888.18 NPV = 550.00 NPV = 184.55 –550 NPV = ? –250 NPV = ? turbólégcsavaros dugattyús

17 10- 17 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) 812 456 660 364 148 +150(0.6) 710.73 +30(0.4) +100(0.6) 403.82 +50(0.4) –550 NPV = 96.12 –250 NPV=117.00 –150 0 *450 331 vagy NPV = 444.55 NPV = 888.18 NPV=550.00 NPV = 184.55 turbólégcsavaros dugattyús

18 10- 18 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Döntési fák 960 (0.8) 220(0.2) 930(0.4) 140(0.6) 800(0.8) 100(0.2) 410(0.8) 180(0.2) 220(0.4) 100(0.6) 812 456 660 364 148 +150(0.6) 710.73 +30(0.4) +100(0.6) 403.82 +50(0.4) –550 NPV = 96.12 –250 NPV=117.00 –150 0 *450 331 vagy NPV = 444.55 NPV = 888.18 NPV = 550.00 NPV = 184.55 turbólégcsavaros dugattyús


Letölteni ppt "Bepillantás a tőkebefektetés fekete dobozába Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will."

Hasonló előadás


Google Hirdetések