Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

IX. KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT A Szénhidrogén Kutatás Menedzsmentje Miskolci Egyetem, Műszaki Földtudományi Kar, Ásványtani-Földtani Intézet Szilágyi.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "IX. KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT A Szénhidrogén Kutatás Menedzsmentje Miskolci Egyetem, Műszaki Földtudományi Kar, Ásványtani-Földtani Intézet Szilágyi."— Előadás másolata:

1 IX. KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT A Szénhidrogén Kutatás Menedzsmentje Miskolci Egyetem, Műszaki Földtudományi Kar, Ásványtani-Földtani Intézet Szilágyi Imre, Geológus-Közgazdász

2 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió definíció 2 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Befektetési portfolió  a befektetések megtérülésének kockázatosságát fedezzük azzal, hogy pénzünket (vagyonunkat) többféle befektetésben tartjuk  a befektetések összessége a portfolió  hatékony portfolió: tökéletesen fedezi a befektetések egyedi kockázatát („csak” a piaci kockázat marad) Vállalati projektek portfoliója  a projektek is kockázatos befektetések  vállalaton belüli portfolió építés: „megbízó” – „ügynök” probléma  a vállalat akkor fedezi a tulajdonos számára a kockázatot, ha sok projektet futtat  hány projekt kell a hatékony vállalati portfolióhoz? CH-kutatási portfolió  a kutatási projektek kockázata 1-PoGS pl vagy 1-PoGS pf – amelyek nem mérhetők össze o proszpekt lehatárolási projektek  proszpekt lehatárolási portfolió (lead-ek portfoliója) o proszpekt feltárási projektek  proszpekt feltárási portfolió (proszpektek portfoliója)  hatékony kutatási portfoliók – eliminálják 1-PoGS pl -t és 1-PoGS pf -et

3 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Kutatási projektértékelés összefoglaló 3 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Proszpekt Lehatárolás (geofizikai mérés) Proszpekt Feltárás (fúrás) Appraisal és Mezőfejlesztés Kutatási sikeresély PoGS pl PoGS pf 1 Projekt gazdaságossági mutatóENPV pl ENPV pf NPV afd Ásványvagyon mennyiségeRP50 pl RP50 pf P50 Kutatási kudarcesély P(0) pl = 1-PoGS pl 0 P(0) pf = 1-PoGS pf

4 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió definíció 4 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Proszpekt feltárási portfolió (fúrások) A projektek gazdasági mérőszámai: ráfordítás várható nettó jelenérték kutatandó vagyon és sikereséllyel súlyozott vagyon AEXP pf (A)ENPV pf (A)P50(A)RP50 pf (A) B N EXP pf (B) EXP pf (N) ENPV pf (B) ENPV pf (N) P50(B) P50(N) RP50 pf (B) RP50 pf (N) EXP pf (PO)ENPV pf (PO)P50(PO)RP50 pf (PO) Mivel a projektek függetlenek, ezért az értékek összeadhatók – az összegek a portfolió értékei lesznek

5 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió definíció 5 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Proszpekt feltárási portfolió (fúrások) EXP pf (PO): a portfolió kutatási ráfordítása (cca. az összes fúrási költség) ENPV pf (PO): a portfolió gazdaságosságát jelző várható nettó jelenérték (OK ha > 0) P50(PO): a maximálisan felfedezhető vagyon (ennyi lesz, ha minden fúrás sikeres lesz) RP50 pf (PO): a várhatóan felfedezett vagyon (ennyi lesz az adott, „átlagos” valószínűség mellett) A PORTFOLIÓ „ÁTLAGOS” SIKERESÉLYE: (Probability of Portfolio Success) PPS pf = RP50 pf (PO) P50(PO) A PORTFOLIÓ TELJES KUDARCESÉLYE: ( Probability of Portfolio Failure) PPF pf =  P(0) pf A N Annak valószínűsége, hogy mindegyik fúrás sikeres lesz Annak valószínűsége, hogy mindegyik fúrás sikertelen lesz

6 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió definíció 6 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Proszpekt lehatárolási portfolió (geofizikai mérések) A projektek gazdasági mérőszámai: ráfordítás várható nettó jelenérték kutatandó proszpektív vagyon és a lehatárolási sikereséllyel súlyozott proszpektív vagyon AEXP pl (A)ENPV pl (A)RP50 pl (A)RP50 pf (A) B N EXP pl (B) EXP pl (N) ENPV pl (B) ENPV pl (N) EXP pl (PO)ENPV pl (PO) Mivel a projektek függetlenek, ezért az értékek összeadhatók – az összegek a portfolió értékei lesznek RP50 pl (B)RP50 pf (B) RP50 pl (N)RP50 pf (N) RP50 pl (PO)RP50 pf (PO)

7 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió definíció 7 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Proszpekt feltárási portfolió EXP pl (PO): a portfolió kutatási ráfordítása (cca. az összes mérési költség) ENPV pl (PO): a portfolió gazdaságosságát jelző várható nettó jelenérték (OK ha > 0) RP50 pf (PO): a maximálisan lehatárolható proszpektív vagyon (ennyi, ha minden mérés sikeres lesz) RP50 pl (PO): a várhatóan lehatárolható vagyon (ennyi az adott, „átlagos” valószínűség mellett) A PORTFOLIÓ „ÁTLAGOS” SIKERESÉLYE: (Probability of Portfolio Success) PPS pl = RP50 pl (PO) P50 pf (PO) A PORTFOLIÓ TELJES KUDARCESÉLYE: ( Probability of Portfolio Failure) PPF pl =  P(0) pl A N Annak valószínűsége, hogy mindegyik mérés sikeres lesz Annak valószínűsége, hogy mindegyik mérés sikertelen lesz

8 PPS pf PPF pf  Projekt 1: PoGS pf =0.25P(0) pf =0.75  PPS pf = 0.25 ; PPF pf = PPSPPF Projektek száma KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió építés – Proszpekt feltárási (fúrási) portfolió 8 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 A projektek számának, azaz a portfolió elemszámának növelésével  a sikeresély (PPS pf ) az „új” projekt sikeresélyének függvényében változik  a kudarcesély (PPF pf ) minden új projekt „bekerülésével” csökken  Projekt 2: PoGS pf =0.30P(0) pf =0.70  PPS pf = 0.29 ; PPF pf = 0.53  Projekt 3: PoGS pf =0.25P(0) pf =0.75  PPS pf = 0.28 ; PPF pf = 0.39  Projekt 4: PoGS pf =0.20P(0) pf =0.80  PPS pf = 0.24 ; PPF pf = 0.31  Projekt 5: PoGS pf =0.30P(0) pf =0.70  PPS pf = 0.26 ; PPF pf = 0.22 PPS pf PPF pf >5 fúrás esetén: Kutatási kockázat „fedezeti küszöb”

9 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT 9 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 A kutatási kockázat „fedezése mellett” másik szempont a „gazdaságosság”:  a ráfordítások – várhatóan – a tőkeköltség feletti hozamot kell, hogy biztosítsák  a portfolió projektjeinek várható nettó jelenérték összege pozitív kell, hogy legyen: ENPV pf (PO) > 0  (eszerint nem baj, ha egy projekt ENPV-je negatív – ha nem „viszi le” a portfolió ENPV-jét mínuszba…) HATÉKONY KUTATÁSI PORTFOLIÓ Ha mindkét feltétel teljesül:  a portfolió „fedezi” az egyedi projektek kutatási kockázatát (PPS > PPF)  várhatóan biztosított a portfolió ráfordításainak megtérülése (ENPV > 0) A portfolióépítés célja a hatékony portfolió kialakítása Portfolió építés – Proszpekt feltárási (fúrási) portfolió

10 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió építés 10 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Portfolió építési lehetőségek:  részesedés cserékkel (swap) o csökkentjük egy projektben a WI-t, a felszabaduló pénzen (vagy cserébe) részesedést szerzünk egy másik projektben o a teljes ráfordítás nem nő, igaz, hogy az ENPV sem (de lényeg, hogy ENPV > 0)  új projektekbe való beszállással (akvizíció, farm-in) o a teljes ráfordítás növekszik, nagy valószínűséggel az ENPV is

11 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT 11 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 A projekt kutatási sikeresély nagyobb, mint a kudarcesély (PoGS pl >> 50%) ENPV pl > 0 esetén már egy projekt is hatékony portfoliót képez?! Portfolió építés – Proszpekt lehatárolási (geofizikai mérési) portfolió Itt inkább a proszpektív vagyon szinten tartásának potenciálját kell vizsgálnunk…  Vajon pótolja-e várható értéken a mérések által lehatárolt vagyon az aktuális fúrások által valószínűsített mennyiséget?  Azaz hogyan viszonyul egymáshoz az aktuális RP50 pl és RP50 pf ? RP50 pf Korábbi mérések „upside”-jaként keletkező proszpektív vagyon „Vagyonpótlási egyensúly” vizsgálat: RP50 pl Az aktuális proszpekt lehatárolási portfolió „ígérvénye”: RP50 pf Az aktuális proszpekt feltárolási portfolió „ígérvénye”: ≈ A proszpektív vagyonpótlási potenciált egy elvárt RP50 pl /RP50 pf arányhoz viszonyítjuk

12 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió építés 12 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Megfontolások:  a „néhány-projektes” vállalatok kutatása nagyon kockázatos – persze ettől még (egy kis szerencsével) lehetnek ők is sikeresek  ha van pénzünk, keressünk új projekteket; ha nincs, próbáljunk részesedést cserélni  portfoliók homogenitása  regionális portfoliók (?) o azonos nagyságrendű ásványvagyonok, költségszintek, elvonások, gazdasági környezet o egy „kilógó” projekt „elnyomhatja” a többit  menedzselhető portfolió méret o egy szervezet menedzselhetősége o projekt még átlátható

13 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió optimalizálás – Projektek rangsorolása 13 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Amikor a projektek erőforrásigénye meghaladja a vállalat kapacitásait  Leggyakoribb „szűk keresztmetszet” a CAPEX  Továbbá: szakértők, technológiák, szervizvállalatok – „majd csak lesz valahogy” A leggyakoribb (és legprimitívebb) rangsorolási módszer az ENPV szerinti  Pl.: EXP pf = 110 MUSD ; elérhető CAPEX = 80 MUSD ProjektENPVEXPΣEXP Kozel13015 Urquell Staropramen Krusovice Zlaty Bazant Kelt Gambrinus

14 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió optimalizálás – Projektek rangsorolása 14 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Kicsit szofisztikáltabb módszer: rangsorolás PI (Performance Index) szerint: PI = ENPV/EXP – egységnyi befektetésre eső „hozam” növekmény  Pl.: EXP pf = 110 MUSD ; elérhető CAPEX = 80 MUSD ProjektPIEXPΣEXP Kozel8,6715 Urquell8, Krusovice7, Staropramen6, Zlaty Bazant5, Gambrinus5, Kelt4,

15 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió optimalizálás – Projektek rangsorolása 15 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Még szofisztikáltabb módszer: rangsorolás kritériumok szerint:  Pénzügyi kritériumok (Financial Criteria - FC) o ENPV/PI; Likviditásra gyakorolt hatás  Stratégiai kritériumok (Strategic Criteria - SGC) o „Upside” potenciál; Portfolió-kockázat csökkenése; Szinergiák más projektekkel  „Stakeholder” kritériumok (Stakeholder Criteria - SHC) o A projekt társadalmi-hatósági elfogadottsága; EBK; Partnerkapcsolatok fontossága  Tanulási lehetőség kritériumok (Opportunity Learning Criteria - OLC) o Geo-műszaki, Operációs, Menedzsment területeken Rangsorolási lépések:  Projektek kritériumonkénti értékelése  Kritériumok fontossági súlyozása  Projekt Rangsor Index (Project Priority Index) számítása  Projektek PPI szerinti rendezése PPI =  FC + β  SGC + γ  SHC + δ  OLC

16 KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT Portfolió optimalizálás – Projektek rangsorolása 16 A szénhidrogén kutatás menedzsmentje. Szilágyi Imre, ME MFK, Ásványtani-Földtani Tanszék, 2013 Projekt Rangsor Index (Project Priority Index) alapján  Pl.: EXP pf = 110 MUSD ; elérhető CAPEX = 80 MUSD Projekt GazdaságiStratégiai "Stake holder" Tanulási Rangsor EXPΣEXP FCSGCSHCOLC PPI Súly 50%30%10% Urquell 66766,1016 Kozel 75345, Krusovice 57635, Staropramen 42553, Gambrinus 23272, Zlaty Bazant 31412, Kelt 14122,


Letölteni ppt "IX. KUTATÁSI PORTFOLIÓ MENEDZSMENT A Szénhidrogén Kutatás Menedzsmentje Miskolci Egyetem, Műszaki Földtudományi Kar, Ásványtani-Földtani Intézet Szilágyi."

Hasonló előadás


Google Hirdetések