Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

AZ EURÓPAI PÉNZÜGYI RENDSZER Garay Zsolt adjunktus BGF-KKFK 2007.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "AZ EURÓPAI PÉNZÜGYI RENDSZER Garay Zsolt adjunktus BGF-KKFK 2007."— Előadás másolata:

1 AZ EURÓPAI PÉNZÜGYI RENDSZER Garay Zsolt adjunktus BGF-KKFK 2007

2 A GMU előzményei Az arany standard Az arany standard A Bretton Woods-i megállapodás A Bretton Woods-i megállapodás A megállapodás céljaA megállapodás célja A $-arany standardA $-arany standard A fixált paritásos rendszer felbomlásaA fixált paritásos rendszer felbomlása A $ mint világvaluta inflációjaA $ mint világvaluta inflációja Kereskedelem és árfolyam stabilitás Kereskedelem és árfolyam stabilitás

3 OECD kereskedelem (1992)

4 Az együttműködés okai A $-arany standard felbomlása A $-arany standard felbomlása Lebegő árfolyamokLebegő árfolyamok Külkereskedelem jelentősége Külkereskedelem jelentősége Belső piacBelső piac

5 Az Unió belső és külső kereskedelme

6 Belső kereskedelem

7 A monetáris együttműködés kezdetei 1969 hágai csúcs – külön bizottság 1969 hágai csúcs – külön bizottság 1970 Werner terv (71-80) 1970 Werner terv (71-80) +/- 1%, folyamatos szűkítés+/- 1%, folyamatos szűkítés Árfolyamok teljes rögzítéseÁrfolyamok teljes rögzítése ár és árfolyam ingadozások ár és árfolyam ingadozások Erősödő DEM (zóna)Erősödő DEM (zóna) Gyengülő FRF, ITLGyengülő FRF, ITL Nagy Britannia nem akarjaNagy Britannia nem akarja 1979 Giscard-Schmidt javaslat – EMS 1979 Giscard-Schmidt javaslat – EMS Nagy Britannia kimaradNagy Britannia kimarad

8 Az EMS ERM (Exchange Rate Mechanism) ERM (Exchange Rate Mechanism) Központi paritásrács +/- 2,25%Központi paritásrács +/- 2,25% Kétoldalú intervenciós kötelezettségKétoldalú intervenciós kötelezettség ECU (European Currency Unit) ECU (European Currency Unit) Összes közösségi valutából álló kosárÖsszes közösségi valutából álló kosár Az árfolyam mechanizmus „része”Az árfolyam mechanizmus „része” EMCF (European Monetary Cooperation Fund) EMCF (European Monetary Cooperation Fund) Intervenciós célokraIntervenciós célokra Rövid lejáratú ECU kötvény konstrukciókRövid lejáratú ECU kötvény konstrukciók

9 Az EMS fejlődése 79’ indulás – 2. olajválság – bizonytalanság 79’ indulás – 2. olajválság – bizonytalanság 83’ második szakasz stabilizálódás 83’ második szakasz stabilizálódás 87’ Basel-Nyborg Egyezmény 87’ Basel-Nyborg Egyezmény Csatlakozások: Csatlakozások: 89’ Spanyol89’ Spanyol 90’ Britt90’ Britt 92’ Portugál92’ Portugál A as pénzügyi válság A as pénzügyi válság GBP, ITL kiesikGBP, ITL kiesik ERM II – 94’-től stabilizálódásERM II – 94’-től stabilizálódás

10 A Delors terv 1989, az EMU programja Tőkeforgalom teljes liberalizációjaTőkeforgalom teljes liberalizációja Korlátlan konvertibilitásKorlátlan konvertibilitás Lebegési sávok megszüntetéseLebegési sávok megszüntetése Valutaparitások rögzítéseValutaparitások rögzítése Közös, egyetlen valutaKözös, egyetlen valuta

11 A közös pénz előnyei Egységes, kockázat mentes piac Egységes, kockázat mentes piac A kockázat csökkenés miatt alacsonyabb infláció és kamatlábak A kockázat csökkenés miatt alacsonyabb infláció és kamatlábak Gyorsuló gazdasági növekedés Gyorsuló gazdasági növekedés Nincs spekuláció Nincs spekuláció Felszabaduló jegybanki tartalékok Felszabaduló jegybanki tartalékok EU monetáris szuverenitása – befolyása a világban EU monetáris szuverenitása – befolyása a világban Spill-over hatás politikai unió Spill-over hatás politikai unió

12 A Maastrichti Szerződés 1992 (GB, DK opt-out) 1992 (GB, DK opt-out) I. szakasz (92-94) I. szakasz (92-94) Liberalizálás, JB-i függetlenségLiberalizálás, JB-i függetlenség Gazdpol. harmonizációGazdpol. harmonizáció II. szakasz (94-99) II. szakasz (94-99) EMI felállításaEMI felállítása III. szakasz (99-01) III. szakasz (99-01) 99. jan. 1. Euro – ECB/ESCB99. jan. 1. Euro – ECB/ESCB 2002 jan.1 az Euro megérkezik2002 jan.1 az Euro megérkezik

13 A Maastrichti Szerződés Monetáris politika – fiskális politikák Monetáris politika – fiskális politikák Monetáris kritériumok Monetáris kritériumok Árstabilitás (+1,5%)Árstabilitás (+1,5%) Kamatok (+2%)Kamatok (+2%) Fiskális kritériumok Fiskális kritériumok Költségvetési hiány max. a GDP 3%-aKöltségvetési hiány max. a GDP 3%-a Államadósság max. a GDP 60%-aÁllamadósság max. a GDP 60%-a Árfolyam kritérium Árfolyam kritérium 2 év az ERM-en belül, leértékelés nélkül2 év az ERM-en belül, leértékelés nélkül

14 A Stabilitási és Növekedési Paktum Stabil költségvetési pozíció Stabil költségvetési pozíció Max. hiány a GDP 3%-a Max. hiány a GDP 3%-a Túllépés esetén birság Túllépés esetén birság A paktum módosítása A paktum módosítása

15 AZ ECB -ESCB A GMU központi bankja – Frankfurt A GMU központi bankja – Frankfurt Az ECB Az ECB Igazgatótanács (elnök, alelnök, 4 tag)Igazgatótanács (elnök, alelnök, 4 tag) Kormányzótanács (jegybank elnökök + Igazgatótanács)Kormányzótanács (jegybank elnökök + Igazgatótanács) Az ESCB Az ESCB Cél: HCPI max. 2% Cél: HCPI max. 2%

16 EURO a világban

17 EURO a nemzetközi tartalékokban

18 A kötvények denominációja

19 EURO a nemzetközi kereskedelemben

20 Belépés a GMU-ba Előnyök Előnyök Monetáris stabilitás (infláció, kamat)Monetáris stabilitás (infláció, kamat) Nincs árfolyam kockázatNincs árfolyam kockázat Nincs tranzakciós költségNincs tranzakciós költség Hátrányok Hátrányok Monetáris szuverenitásMonetáris szuverenitás Reálkonvergencia követelményekReálkonvergencia követelmények Aszimmetrikus sokkokAszimmetrikus sokkok

21 Köszönöm a figyelmet!


Letölteni ppt "AZ EURÓPAI PÉNZÜGYI RENDSZER Garay Zsolt adjunktus BGF-KKFK 2007."

Hasonló előadás


Google Hirdetések