Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

A vállalkozások finanszírozása 4.Előadás 2008.11.21. Dr.Béza Dániel.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "A vállalkozások finanszírozása 4.Előadás 2008.11.21. Dr.Béza Dániel."— Előadás másolata:

1 A vállalkozások finanszírozása 4.Előadás Dr.Béza Dániel.

2 Külső finanszírozás Megnöveljük a vállalkozás számára rendelkezésre álló forrást Típusai Adósság finanszírozás kölcsön, amit kamatostul vissza kell fizetni Adósság finanszírozás kölcsön, amit kamatostul vissza kell fizetni Vagyonfinanszírozás végleges pénzátadás illetve forrásbiztosítás (a vállalkozás jelenlegi tulajdonosai, vagy más befektetők a szükséges pénz mennyiséget – alaptőke emelés keretében – véglegesen a vállalkozás rendelkezésére Bocsátják) Vagyonfinanszírozás végleges pénzátadás illetve forrásbiztosítás (a vállalkozás jelenlegi tulajdonosai, vagy más befektetők a szükséges pénz mennyiséget – alaptőke emelés keretében – véglegesen a vállalkozás rendelkezésére Bocsátják)

3 Tagi kölcsön Családi, baráti kölcsön Szállítói hitelek Vevői előleg Váltó, csekk Külső adósságjellegű nem intézményes finanszírozási formák

4 Bankhitel Lízing Faktoring Kötvény, Közraktárjegy Külső adósságjellegű intézményes finanszírozási formák

5 Külső tőkejellegű finanszírozás

6 Mikor vesszük igénybe a tőke jellegű finanszírozást? Amikor nem tudunk, vagy nem akarunk hitelt fölvenni Miért nem tudunk hitelt fölvenni? mert a vállalkozásunk nem hitelképes, illetve nem tud a hitelezők követelményeinek megfelelni Miért nem tudunk hitelt fölvenni? mert a vállalkozásunk nem hitelképes, illetve nem tud a hitelezők követelményeinek megfelelni Miért nem akarunk hitelt fölvenni? mert drága finanszírozásnak tartjuk, -esetleg rövidtávon nem tudjuk a kölcsön tőkét és kamatait kitermelni Miért nem akarunk hitelt fölvenni? mert drága finanszírozásnak tartjuk, -esetleg rövidtávon nem tudjuk a kölcsön tőkét és kamatait kitermelni

7 A vállalkozás teljes élettartamára szóló pénzügyi forráshoz jut Nem terheli a vállalkozást fix visszafizetési kötelezettség Nem kell “fedezet”. Akkor is hosszú távú forráshoz lehet jutni, amikor más külső finanszírozási formákra, már nem lehet számítani A befektető bővülő szaktudást és üzleti kapcsolatokat biztosíthat a vállalkozás számára A megnövekedett tőkeerő következtében nő a vállalkozás hitelképessége A tőkefinanszírozás előnyei

8 Rendkívül idő és ráfordítás igényes folyamat során lehet a forráshoz hozzájutni. Az eredeti tulajdonos(ok) részben vagy egészben elveszíthetik a vállalkozás irányításának a jogát. Üzleti titkok kerülhetnek ki. Rendszeres adatszolgáltatási és ellenőrzési feladatok jelennek meg a működésben A befektetők magas hozamelvárásokat támasztanak (magas kockázat = magas hozam) A befektetők magas hozamelvárásokat támasztanak (magas kockázat = magas hozam) Az irányításban egyeztetni kell az új befektetők képviselőivel, csökken a döntéshozatal rugalmassága Az irányításban egyeztetni kell az új befektetők képviselőivel, csökken a döntéshozatal rugalmassága A tőkefinanszírozás hátrányai

9 A befektető érdekei • eladja az üzletrészét • alaptőke leszállítás során vonják ki a tőkét • eladja az üzletrészét • alaptőke leszállítás során vonják ki a tőkét Az üzletrész értéknövekedése, és az osztalék A vállalkozás – ha van nyeresége, az adózott eredményből, osztalék formájában fizet a pótlólagos forrásért Hogyan jut a befektető a befektetett pénzhez? Mi jelenti számára a hasznot? Hogyan fizeti meg a vállalkozás az így szerzett pénz árát?

10 A finanszírozási források csoportosítási szempontjai A finanszírozási forrásokat csoportosíthatjuk: •az igénybe vett forrás költsége alapján •Az igénybevett forrás lejárata alapján •A tulajdonosi jogok korlátozásának mértéke alapján

11 -a forrás megszerzésének költségétől (személyes kiadások, időráfordítás, stb.,) -a tranzakciós költségektől (amit a finanszírozó számol föl) -az ügylet kockázatától (hitelkamat) -a befektető hozamelvárásától (osztalék) -a forrás megszerzésének költségétől (személyes kiadások, időráfordítás, stb.,) -a tranzakciós költségektől (amit a finanszírozó számol föl) -az ügylet kockázatától (hitelkamat) -a befektető hozamelvárásától (osztalék) Mitől függ a forrásköltség? Csoportosítás forrásköltség alapján Csoportosítás forrásköltség alapján Belső finanszírozás (kivéve kényszerlikvidálás) Szállítói hitel, vevői előleg (rövid futamidő kb. 1 hónap) Tagi kölcsön, baráti kölcsön, pénzkímélő módszerek bankhitel Lízing, faktoring, szállítói hitel (hosszabb lejárat) Tőkefinanszírozás, tőkeemelés (minél nagyobb vállaltról van szó ez a forrás relatíve annál olcsóbbá válik a). Csoportosítás a forrásköltség alapján

12 Futamidő Hosszú táv Rövid táv Pénzkímélő eszközök Szállítói hitel Baráti, családi kölcsönök Bankhitel Lízing Alaptőke emelés Faktoring b) Csoportosítás a források futamideje alapján Tagi kölcsön Vevői előleg

13 Az adósságfinanszírozás általában nem jár a tulajdonosi jogok korlátozásával, illetve a cégünk feletti rendelkezési jog elvesztésével. A vagyonfinanszírozás általában a tulajdonosi jogok megosztását illetve korlátozását is jelenti. (kivéve, ha a tőkeemelést a jelenlegi tulajdonosok hajtják végre.) A vagyonfinanszírozás általában a tulajdonosi jogok megosztását illetve korlátozását is jelenti. (kivéve, ha a tőkeemelést a jelenlegi tulajdonosok hajtják végre.) c) A tulajdonosi jogok korlátozásának mértéke szerint

14 Finanszírozási formák közötti választás szubjektív tényezői Ahol a tulajdonosok és a vezetők azonosak ott az érzelmi kötődés miatt kerülni fogják a tőke bevonást Ahol a tulajdonosok, és a menedzsment szétválik, ott a menedzsment általában a hitelt preferálja Az egyéni vállalkozók és a kisvállalkozók idegenkednek a hitelfelvételtől (hazai felmérési tapasztalatok) Az egyéni vállalkozók és a kisvállalkozók idegenkednek a hitelfelvételtől (hazai felmérési tapasztalatok)

15 A vállalat életciklusához igazodó finanszírozási stratégiák

16 MAGVETŐ INDULÓ KORAI NÖVEKEDÉS TERJESZKEDÉS FEDEZETI PONT A „halál völgye” NYE RES ÉG, ÁRB EVÉ TEL KORAI FÁZIS KÉSEI FÁZIS 3F ill. a közszférától és bizonyos vállalatoktól kapott támogatás, források Üzleti angyalok, magvető tőke Kockázatitőke-szervezetek, vállalatközi fejlesztőtőke Első tőzsdei kibocsátás 2. kör 3. kör Áthidaló ÁRBEVÉTEL NYERESÉG ÉLETKOR 1. kör ÉRETTSÉG, MEGÚJULÁS

17 Alapítás, indulás Érettség szakasza Gyors növekedés Hanyatlás (összeomlás, vagy megújulás) A finanszírozás szempontjából elkülöníthető fejlődési szakaszok

18 Az induló vállalkozások finanszírozási problémái

19 Előkészítés Működésbe hozatal Alapítás Alapítás és indulás pénzügyi menedzselése: A vállalkozás indításának fázisai

20 Mennyi pénz áll rendelkezésünkre? Mennyi pénzre lenne szükség? Milyen külső források állnak rendelkezésre? Mit tegyünk, ha nincs elég pénzforrás? Más forrás jöhet szóba a befektetett eszközök finanszírozásánál és más a forgóeszközök finanszírozása esetén, ezeket külön – külön kell optimalizálni. Az alapítás és indulás pénzügyi menedzselése

21 A gyorsan növekvő vállalkozások finanszírozási sajátosságai

22 A gyors növekedés finanszírozási problémái Két fő kérdés van: 1.Honnan szerezzünk pénzt a gyors növekedés finanszírozására? 2.Hogyan osszuk föl a megszerzett forrást a felfutó termelés forgóeszköz szükségletének finanszírozása és a bővülő termelés növekvő állóeszköz szükségletének fedezése között?

23 Válsághelyzetek pénzügyi menedzselése

24 Az első jel a rendszeres likviditási probléma. E mögött számtalan ok húzódhat meg: Az első jel a rendszeres likviditási probléma. E mögött számtalan ok húzódhat meg: A vállalkozásnak romlott a jövedelemtermelő képessége, esetleg már veszteségbe fordult A cég raktárra termel, nőnek az eladatlan készletek Rossz minőségű vállalkozásoknak szállítunk, akik maguk is válságban vannak, ezért egyre később fizetnek, vagy egyáltalán nem fizetnek A vállalkozás gyorsabban növeli a termelését, mint arra a képződő nyereség fedezetet biztosítana A válság jelei I. Romlott a vevő-szállítói lejárati összhang Elfekvő készletek halmozódtak föl

25 Súlyos figyelmeztető jel, hogy a bank egyre szigorúbb feltételek mellett hajlandó csak a vállalkozást finanszírozni A szállítók nem adnak szállítói hitelt, csak készpénzért hajlandóak a vállalkozást kiszolgálni Néhány szállító felszámolást kezdeményez a cég ellen Fontos figyelmeztető jel lehet, hogy egyre nagyobb hitelre van szüksége a vállalkozásnak a termelés finanszírozására. (Az okok hasonlóak a fentiekhez) A válság jelei II.

26 Nézzünk szembe a problémákkal! Hárítsuk el az azonnali fizetésképtelenséget, a felszámolás veszélyét! Nyerjünk időt! Sürgősen meg kell egyezni a szállítókkal Egyeztetni kell a vevőkel (azonnali fizetés, vevői előleg, stb.) Egyeztetni a bankkal, haladékot kérni a lejárt hitel visszafizetésére Egyeztetni kell az APEH-al Sürgősen friss pénzhez juttatni a vállalkozást (tagi kölcsön, baráti kölcsönök, stb.) Hárítsuk el az azonnali fizetésképtelenséget, a felszámolás veszélyét! Nyerjünk időt! Sürgősen meg kell egyezni a szállítókkal Egyeztetni kell a vevőkel (azonnali fizetés, vevői előleg, stb.) Egyeztetni a bankkal, haladékot kérni a lejárt hitel visszafizetésére Egyeztetni kell az APEH-al Sürgősen friss pénzhez juttatni a vállalkozást (tagi kölcsön, baráti kölcsönök, stb.) Tisztázzuk a válság okát! Készítsünk válságkezelési stratégiát! Vonjuk be a hitelezőket is! A válságkezelés lépései I.

27 A belső finanszírozásnál ismertetett módszerekkel el kell kezdeni a kevésbé likvid eszközöket likviddé tenni. (Alapanyag készlet, félkész-termékek, késztermék készlet, stb., gyors értékesítése és likviddé tétele.) Ezzel a válság okát még nem hárítottuk el, de készpénzhez jutottunk és időt nyertünk a válságterv megvalósításához, és az új finanszírozási struktúra kialakításhoz. A belső finanszírozásnál ismertetett módszerekkel el kell kezdeni a kevésbé likvid eszközöket likviddé tenni. (Alapanyag készlet, félkész-termékek, késztermék készlet, stb., gyors értékesítése és likviddé tétele.) Ezzel a válság okát még nem hárítottuk el, de készpénzhez jutottunk és időt nyertünk a válságterv megvalósításához, és az új finanszírozási struktúra kialakításhoz. Kezdjük el felszámolni a válság valódi okait! Befektetett eszközök csökkentése (vissz-lízing, bérlés stb.) Korszerűbb készletgazdálkodás bevezetése Megfelelő vevő-szállítói összhang kialakítása Veszteséges termelés fölszámolása, termékstruktúra átalakítása Finanszírozási struktúra átalakítása, (pl.: a hosszú lejáratú források arányának növelése hiányzó tőke pótlása stb.) Kezdjük el felszámolni a válság valódi okait! Befektetett eszközök csökkentése (vissz-lízing, bérlés stb.) Korszerűbb készletgazdálkodás bevezetése Megfelelő vevő-szállítói összhang kialakítása Veszteséges termelés fölszámolása, termékstruktúra átalakítása Finanszírozási struktúra átalakítása, (pl.: a hosszú lejáratú források arányának növelése hiányzó tőke pótlása stb.) A válságkezelés lépései II.

28 Köszönöm a figyelmet! Viszontlátásra.


Letölteni ppt "A vállalkozások finanszírozása 4.Előadás 2008.11.21. Dr.Béza Dániel."

Hasonló előadás


Google Hirdetések