Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 7. fejezet McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 7. fejezet McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003."— Előadás másolata:

1 Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 7. fejezet McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Bevezetés a kockázat, a hozam és a tőke alternatívaköltségének fogalmába

2 7- 2 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Tartalom  A tőkepiac történetének 75 éve  A kockázat mérése  A portfólió kockázata  A béta és az egyedi kockázat  Diverzifikáció

3 7- 3 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Egy 1926-os 1 $ befektetés értéke Forrás: Ibbotson Associates Index Év vége

4 7- 4 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Forrás: Ibbotson Associates Index Év vége Reálhozamok Egy 1926-os 1 $ befektetés értéke

5 7- 5 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Hozamok 1926–2000 Forrás: Ibbotson Associates Év Hozam (százalék)

6 7- 6 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Átlagos piaci kockázati prémiumok ( ) Kockázati prémium (%) Ország

7 7- 7 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A kockázat mérése Szórásnégyzet (variancia) – A számtani középtől való négyzetes eltérés átlagos értéke. A változékonyság egyik mérőszáma. Szórás – A szórásnégyzet gyöke. A volatilitás mérőszáma.

8 7- 8 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A kockázat mérése Pénzfeldobós játék – a variancia és a szórás mérése

9 7- 9 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A kockázat mérése Hozam (%) Évek száma Az éves részvénypiaci hozamok hisztogramja

10 7- 10 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A kockázat mérése Diverzifikáció - A kockázat csökkentését célzó stratégia, amely a portfóliót sok különböző befektetés közt osztja meg. Egyedi kockázat – Kockázati tényezők, melyek csak a kiválasztott céget érintik. Hívják még diverzifikálható kockázatnak is. Piaci kockázat – A gazdaság egészére kiterjedő kockázati források, melyek az egész részvénypiacra hatnak. Szisztematikus kockázatnak is nevezik.

11 7- 11 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A kockázat mérése

12 7- 12 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A kockázat mérése

13 7- 13 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A kockázat mérése

14 7- 14 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A portfólió kockázata A két részvényből álló portfólió varianciája az alábbi négy mező összege

15 7- 15 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A portfólió kockázata Példa Tegyük föl, hogy portfóliónk 65%-át a Coca-Cola- részvénybe fektetjük, 35%-át pedig a Reebok - részvénybe! A Coca-Colába történő befektetés várható hozama dollárban 10%  65% = 6.5%, míg a Reeboké 20%  35% = 7.0%. A portfólió várható hozama 6.5% + 7.0% = 13.5%. Tegyük föl, hogy a korrelációs együttható 1!

16 7- 16 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A portfólió kockázata Példa Tegyük föl, hogy portfóliónk 65%-át a Coca-Cola- részvénybe fektetjük, 35%-át pedig a Reebok- részvénybe! A Coca-Cola befektetés várható hozama dollárban 10%  65% = 6.5%, míg a Reeboké 20%  35% = 7.0%. A portfólió várható hozama 6.5% + 7.0% = 13.5%. Tegyük föl, hogy a korrelációs együttható 1!

17 7- 17 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A portfólió kockázata Példa Tegyük föl, hogy portfóliónk 65%-át a Coca-Cola-részvénybe fektetjük, 35%-át pedig a Reebok-részvénybe! A Coca-Cola befektetés várható hozama dollárban 10%  65% = 6.5%, míg a Reeboké 20%  35% = 7.0%. A portfólió várható hozama 6.5% + 7.0% = 13.5%. Tegyük föl, hogy a korrelációs együttható 1!

18 7- 18 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A portfólió kockázata

19 7- 19 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A portfólió kockázata A satírozott mezők a varianciákat tartalmazzák; a többiben kovarianciák vannak N N Részvény A portfólió varianciáját a mezők összegeként kapjuk

20 7- 20 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Béta és egyedi kockázat béta Részvény hozama Piac várható hozama 10% –+ - 10%+10% várható Copyright 1996 by The McGraw-Hill Companies, Inc –10% 1.Teljes kockázat = diverzifikál- ható kockázat + piaci kockázat. 2.A piaci kocká- zatot a béta méri, ami a piaci változásokra való érzékeny- séget mutatja.

21 7- 21 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Béta és egyedi kockázat Piaci portfólió – A gazdaság összes eszközéből álló portfólió. A gyakorlatban egy sok részvényből álló részvénypiaci indexet, például az S & P Composite indexet használják piaci portfóliónak. Béta – A részvény hozamának a piaci portfólióra vonatkozó érzékenysége.

22 7- 22 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Béta és egyedi kockázat

23 7- 23 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Béta és egyedi kockázat A piaci hozammal számított kovariancia A piac varianciája


Letölteni ppt "Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 7. fejezet McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003."

Hasonló előadás


Google Hirdetések