Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

BME Üzleti gazdaságtan Andor György. BME Ismétlés ›6 Tőkejavak árazódása –6.1 Várható hasznosság modellje –6.2 Kockázatkerülési együttható –6.3 Relatív.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "BME Üzleti gazdaságtan Andor György. BME Ismétlés ›6 Tőkejavak árazódása –6.1 Várható hasznosság modellje –6.2 Kockázatkerülési együttható –6.3 Relatív."— Előadás másolata:

1 BME Üzleti gazdaságtan Andor György

2 BME Ismétlés ›6 Tőkejavak árazódása –6.1 Várható hasznosság modellje –6.2 Kockázatkerülési együttható –6.3 Relatív kockázatkerülési együttható mérése –6.4 Hatékony portfóliók tartása ŐSZANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN2

3 BME 20133

4 BME 2013ANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN4 ›Összefoglalva –Egy sokelemű P portfólió szórása együttmozgó részek esetén a részek átlagos szórásához tart, független részek esetén viszont a nullához.

5 BME % 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%

6 BME ŐSZ6 σ(r)σ(r) E(r)E(r)

7 BME ŐSZ7 σ(r)σ(r) E(r)E(r) Hatékony portfóliók

8 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r) Markowitz-féle modell

9 rPrP

10 rPrP

11 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r) Markowitz-féle modell

12 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r) Markowitz-féle modell

13 BME 2013ANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN13 ›Markowitztól annyit tudtunk meg, hogy a kockázat érzékelése a portfólióba való beágyazottság (a korrelációs kapcsolatrendszer) miatt meglehetősen bonyolult. 6.5Piaci portfólió tartása

14 WILLIAM SHARPE University of California at Los Angeles (Business Administration, majd közgazdaságtan) PhD 1961-ben („Single factor model of security prices”) A „ Capital asset pricing model”-t 1962-ben publikálta (1964-ben fogadták el) Egymástól függetlenül publikálták még: John Lintner, Jan Mossin és Jack Treynor. Nobel-díj 1990-ben „Sharpe-modell” 2013ANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN14

15 BME ›Sharpe peremfeltételei –Tőkepiac ›Sok befektető van, akik árelfogadók ›Az adóknak és törvényi szabályozóknak nincs hatása a befektetői preferenciákra ›Tökéletes az informáltság ›Nincsenek tranzakciós költségek –Befektetők ›Markowitz-féle portfólió-modellt követik ›Várakozásaik homogének –Befektetési lehetőségek ›Tőzsdén forgalmazott kockázatos értékpapírok, valamint kockázatmentes befektetés és hitelfelvétel. ›A kockázatmentes befektetések és hitelfelvételek kamata megegyező és állandó ŐSZANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN15

16 BME 2013ANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN16 ›A kockázatmentes lehetőség bevonásának következménye:

17 BME ŐSZ17 j

18 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r)

19 2013ANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN19 ›Homogén várakozások hipotézise –A befektetők azonos módon elemeznek –Közgazdasági „világnézetük” azonos –Tudásuk azonos, mind tökéletesen informált –Befektetési várakozásaik megegyeznek –Ugyanolyan jövőbeli várható pénzáramlásokra és valószínűség-eloszlásokra számítanak –Befektetők „tojáshéja” „ugyanott van”

20 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r)

21 2013ANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN21 ›Kombináljuk a kockázatmentes lehetőség bevonását és a homogén várakozások feltételezését!

22 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r) Hatékony portfóliók

23 BME 2013ANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN23 ›Mivel ismerjük az M portfóliót, már meg tudjuk ragadni a kockázatosságot is… – M „nem lehet más, mint a piaci portfólió!” ›Összefoglalva –Minden befektető a kockázatos értékpapírpiac egészének arányait mintázó portfólióban, azaz a piaci portfólióban tartja kockázatos befektetéseit. –Ezt kombinálja a kockázatmentes lehetőséggel. ›Ez a Sharpe-féle modell

24 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r)

25 σ(r)σ(r) E(r)E(r) Sharpe-féle modell

26 BME σ(r)σ(r) E(r)E(r) Tőkepiaci egyenes Piaci portfólió E(rM)E(rM) σ(rM)σ(rM)

27 BME ŐSZANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN27 ›Befektetői portfólióválasztás a Sharpe-féle modellben ›Kockázat piaci ára – A piaci portfólió (az „átlagos piaci kockázat”) egységnyi szórásra eső –kockázati prémiuma:

28 BME ŐSZANDOR GYÖRGY: ÜZLETI GAZDASÁGTAN28 ›Homogén várakozások sajátos szerepe –Ha nem lennének homogén várakozások, akkor nem esnének egybe a befektetők kockázatos portfóliói, így ekkor nem lenne egységesen tartott M piaci portfólió sem.


Letölteni ppt "BME Üzleti gazdaságtan Andor György. BME Ismétlés ›6 Tőkejavak árazódása –6.1 Várható hasznosság modellje –6.2 Kockázatkerülési együttható –6.3 Relatív."

Hasonló előadás


Google Hirdetések